G民生股改银行 估值偏低

　　背景资料：G民生(600016)为目前完成股改的第一只上市银行股，在目前5家上市银行股中估值最低，2005年动态市盈率仅有10倍左右。从整体上看，我国商业银行的增速与GDP的增长表现出较强的相关性，即便是经济减速，在十一五计划期间，我国的GDP也将有望保持7.5%以上的增速，同时由于金融业面临明显的政策有利环境，包括后面所展开的一些中间业务，都对银行构成实质的利好。公司再融资计划有可能以权证方式展开，后期值得关注。

　　技术走势：股改后，走势稳健强势，目前无论日线、周线、月线均保持上攻中继形态，底部形态非常清晰。近期股价四连阳，已基本收复股改后的失地，考虑到

人民币升值的大态势，该股中期战略价值突出。

　　市场启示：大量创设的武钢权证上市交易，使得权证的疯狂热潮明显降温，虽然管理层的抑制过渡投机的想法基本可以实现，但完全解除的可能几乎没有，权证更有可能是结束了单边的上升市，在某个框架下大幅波动的机会大大增加。较之宝钢权证的完全单边上涨，大扩容后的权证可能会吸引更多的资金参与其中。世纪

证券 秦茂军