机械细分行业股中有亮点

　　□中国建银投资证券公司研究所杨宗耀

　　机械行业2002年开始至2004年均持续高增长，但2005年上半年分化明显。从细分行业来看，机床工具行业继续向好，船用柴油机仍将处于供不应求的状况，中长期继续看好。

　　从目前盈利能力和发展潜力看，重点上市公司主要是沈阳机床、沪东重机和中集集 团，其中沈阳机床、沪东重机投资评级为“增持”，中集集团投资评级为“中性”。

　　数控机床需求持续旺盛

　　随着世界科技进步和机床工业的发展，数控机床作为机床工业的主流产品，已成为实现装备制造业现代化的关键设备，是国防军工装备发展的战略物资。

　　中国机床工具工业协会调查表明:航天航空、国防军工制造业需要大型、高速、精密、多轴、高效数控机床；汽车、

摩托车、家电制造业需求高效、高可靠性、高自动化的数控机床和成套柔性生产线；电站设备、造船、冶金石化设备、轨道交通设备制造业需求高精度、重型为特征的数控机床；IT业、生物工程等高技术产业需求纳米级亚微米级超精密加工数控机床；工程机械、农业机械等传统制造行业的产业升级，特别是民营企业的蓬勃发展，需要大量数控机床进行装备。目前我国数控机床的数量和品种，尚不能完全满足国内市场需求。

　　国家自2004年开始实施的宏观调控措施对各行业的影响在2005上半年基本完全显现出来，但是机床工具行业无论销售还是效益仍能保持较高的发展水平，说明影响有限。这主要是机床工具行业中以数控机床为代表的高技术装备供不应求，不能满足国内的需要，继续处于快速发展时期。预计2005年四季度和2006年仍将保持这种增长态势，只是发展速度可能由接近20％减缓到15％左右。从机床工具行业板块相关个股看，2005年三季度股价对其基本面有一定的反映，但尚不充分。

　　船用柴油机供不应求

　　船舶制造行业景气度回升为船用柴油机产品的销售创造了有利条件。世界经济的向好、我国外贸的快速发展以及21世纪中国海洋事业的需求与造船业的发展使命，这三大因素共同作用，以及以中国为首的世界港口建设在2006年至2007年又进入高峰期和中国三大造船基地的陆续开工建设，决定着中国船舶制造业未来的长足发展。

　　纵观世界现代造船发展史，在

二战以前，世界船舶制造业的中心长期位于西欧，并且经产业化后发展迅速。在20世纪后半期的世界造船业里，日本成为世界造船业的霸主。但是从20世纪80年代开始，韩国的实力不断增强，并与日本争夺第一。进入21世纪以来，中国的上升势头更为迅猛。中国造船总量从2000年的346万吨到2004年855万吨，仅用4年时间，造船产量增加了150％，世界造船份额提高近十个百分点。

　　未来十年，中国造船工业将以更快的速度发展。据有关权威机构预测:2005年中国造船产量将突破1000万吨，占世界造船份额升至18％；2010年造船产量将突破1500万吨，世界造船份额达到22％；2015年造船产量将突破2400万吨，世界造船份额达到35％，成为世界第一造船大国。船舶柴油机是船舶最关键的配套设备，在船舶总成本中占12－15％。随着我国造船业产能进一步扩大，船用柴油主机市场前景广阔。据报道，上海市三大造船巨头——上海外高桥造船公司、江南造船集团和沪东中华造船集团所接的造船订单都已排到了2007年。

　　从具体产品情况看，由于造船业景气，大马力的船用柴油机全球性供不应求；目前高油价推动石油钻采装备行业需求旺盛，石油钻探用柴油机销售良好。更主要的是我国生产这两类柴油机的上市公司沪东重机、石油济柴都具有行业垄断优势，其销售收入2005年上半年保持40至90％的高增长。

　　关注业绩持续增长股

　　沈阳机床(000410):国内机床行业的龙头企业，数控机床技术处国内领先地位。公司拥有自主

知识产权的背投玻壳数控转台式压机今年已经投放市场，不仅填补了国内空白，还使我国成为继美、日之后，世界上第三个能够生产此类产品的国家。公司控股子公司“一号工程”的曲轴加工生产线的一期工程首台SS－CK－8114数控专机产品已正式装配完毕，有望成为公司又一利润增长来源。

　　预计2005年下半年业绩要好于上半年，四季度可能最明显，并综合上述基本面和股价运行情况，2005年四季度投资评级为:“增持”。

　　沪东重机(600150):我国目前规模最大和技术开发能力最强的船用柴油机生产企业，主要为国内外著名造船企业提供世界上先进的船用柴油机产品。船用柴油机年产能力达到了100万马力，其国内市场占有率长期保持在60％以上，位于三家船用柴油机制造厂之首，其余两家公司大连柴油机厂和宜昌柴油机厂分别占30％和9％。

　　按照目前行业排名情况和公司扩张计划，沪东重机将在2008年达到目前世界排名第三的水平，到2015年达到目前世界第一的产能水平，届时沪东重机将具备年产480万匹马力的产能。

　　公司业绩四季度预计仍将保持目前增长态势，并综合上述基本面和股价运行情况，2005年四季度投资评级为:“增持”。