指标股强势提振“暖冬”预期

　　□江苏天鼎秦洪

　　虽然上周沪深两市出现宽幅震荡，但由于沪综指在日K线图形成的持续三连阳K线组合及上证50指数的强势，提振了市场对本周继续走强的预期，股市“暖冬”似乎越走越近。

　　金融创新有利指标股

　　其实，上周的盘面的确显示出了上证50指数越来越强于沪综指的趋势。其原因主要在于两点:一是市场对上证50指数率先进行交易制度创新有着极强的预期，从而刺激了战略资金对上证50成份股关注度；二是新近推出的创设制度也直接对指标股形成了刺激作用。上证50指数成分股大多具备推出权证的资格，而创新券商创设相关认购权证，必须首先持有相对应的正股筹码。正是由于此，G武钢方才放量大涨，持续四连阳。可见，金融制度的创新的确赋予了指标股持续走强的新动力。

　　不过，新创设的11.27亿武钢权证可能会对武钢原有认沽权证产生极大的压力，而上周G武钢的牛气走势很大程度上正是得益于创设制度及武钢权证的暴涨刺激。也就是说，如果武钢认沽权证出现大幅波动，有可能会对G武钢走势产生压力，进而波及整个指标股板块。我们认为，投资者不必过分担忧，因为无论G武钢蝶式权证如何震荡，权证的利益相关方对G武钢筹码的争夺并不会出现根本改变。这也就意味着，相关金融衍生产品的价格波动对正股价格并不会产生实质性压力。金融创新赋予了指标股的新的做多动力，也有望减轻前期指标股过分低迷对市场走势形成的压力。

　　“暖冬”预期的确存在

　　正是指标股在上周的持续反复活跃，提振了短线资金挖掘题材股的动力，也相应塑造了沪综指持续三连阳的K线组合。由于指标股本周有望延续强势，它们将成为本周股指再度回暖的主要动力。

　　从目前市场来看，除了指标股有战略资金为日后的金融创新储备筹码，而出现持续资金流入之外，还有两类个股存在资金流入现象。一是G股板块，中小板块最为典型。上周，G航天、G轴研、G华兰、G科华等诸多强势G股展开了填权走势，这正好印证了目前QFII持续买入G股的相关媒体报道；二是战略重组或并购板块。其不仅仅体现在华夏银行、徐工科技等外资购并题材上，还在山东铝业、兰州铝业等诸多行业内整合的个股身上得到体现。巧合的是，此类个股又是行业复苏的周期性个股，这正好又与QFII的投资思路相吻合。而众所周知，QFII第二批额度已经获批，如此走势意味着目前A股市场将一改往年四季度出现的现金净流出格局，这也强化了市场的暖冬预期。另外，虽然目前A股市场面临上市公司净利润下滑所形成的估值压力，但由于迅速展开的

股权分置改革在一定程度上以对价的方式释放了未来两年内业绩下滑所带来的估值压力。也就是说，目前进展迅速的股改在无意之中提前释放了估值压力，从而使得A股市场在目前点位具备了形成底部的可能。

　　“冬播”行情关注三大主题

　　正因为如此，今年A股市场的“冬播”有所提前，即从往年的元旦前后提前至今年的11月底。而在“冬播”行情中，我们既要关注当前A股市场的投资主题，也得对来年春天行情有一定的预测力。毕竟，“冬播”的目的本身就是为了来年的“春生”行情。

　　在这样背景下，建议投资者重点关注两类近期有望成为投资主题的板块。一是当前市场开始关注的环保题材，包括菲达环保、凯迪电力等为代表的电力脱硫设备板块，也包括首创股份、创业环保、合力资源等污水处理板块。二是G股板块，包括G新钢钒、G长电等一批有着典型QFII建仓趋势的个股，也包括G京新、G人福、G华兰、G康缘等近期进入到相对强势走势的个股。

　　同时，建议投资者关注两类横跨岁末年初行情的投资主题。一是航天军工板块，该板块的上涨动力来源于航天产业链独具自主技术的优势及航天产业链对国民经济的独特拉动力，洪都航空、G航天、G轴研、

火箭股份等个股均是如此。二是医药板块，尤其是握有拳头品种优势的医药股板块。从产品最终用户端来看，医药板块其实也是典型的消费型板块。而由于产品技术优势能够支撑拥有拳头品种优势的医药股成为未来持续增长的个股，故西藏药业、亚宝药业、金陵药业等个股值得持续跟踪。