债市仍存回调隐忧

　　□吴圣涛

　　近期债券市场延续着较弱的走势格局，虽然交易所指数没有出现大幅走低，不过市场的交投仍然不很活跃。而银行间市场则显示出市场更弱的一面，一方面是回购利率继续走高，央行票据的发行利率仍然处于上升通道中。整体短端利率的走高，在一定程度上和长期债券近期收益率比较平稳存在冲突。

　　7年以下期限品种的持有人中最多的是商业银行，而货币市场收益率大幅度的变动将最先传导到7年以下的债券品种。而长期债的主要持有人是保险公司，在收益率出现一定幅度的回调后，即使预期债券价格可能会进一步走低，他们也会坚持买入持有的策略。不过短期债券如果继续调整，必然会导致整体的回调，因此在目前短期货币市场收益率继续走高的背景下，债券市场仍然存在回调的担忧。

　　转债市场基本没有太多起色，除去桂冠转债公司主动接受回售外，市场没有太多的亮点。虽然桂冠转债目前的市场价格104.5元比回售价格104.00元有一定的溢价，但是由于市场流动性是机构投资者主要考虑的方面，因此肯定会有不少机构投资人选择回售。不过对于个人投资者，由于不需要关注流动性，可以继续持有或者在二级市场进行抛售。此外近期

股票市场走强，不少品种也开始走强，招商转债、华菱转债都有一定幅度的上涨，由于目前市场的债券保护已经比较好了，投资人参与的损失空间已经非常小了，建议可以适度考虑股性强的转债品种。