宝钢降价留有余地 钢市有望出现“软着陆”

　　□新疆证券研究所周德昕

　　宝钢股份日前开出明年一季度内销盘价，平均下调16％，但这并不意味着市场钢价将随之大幅走低。因为宝钢是采取每季度定价的原则，其出厂价相对固定，而近几个月以来市场钢价不断下跌，调价前宝钢的出厂价与市场出现了严重的倒挂。此次降价，只是宝钢出厂价回归市场正常价格水平。

　　我们认为，由于宝钢降价留有余地，带动钢市软着陆的可能性较大，薄板将可能带动钢价止跌企稳，甚至出现反弹。

　　宝钢降价后仍高于市场价

　　宝钢日前开出明年一季度内销盘价，平均调降16％，总的来看还是略低于市场预期，因为之前钢铁市场预期其降幅将在18％左右。

　　以热卷产品为例，宝钢主力产品热轧盘3.0mm的ss400，调降后价格为3500元/吨，比目前同级产品的市场行情仍高出200元/吨。

　　因此，尽管宝钢本次调价对其他钢厂存在冲击，但并不是要按照同比例来下调出厂价格。这主要是之前宝钢出厂价与市场价存在严重的价差，因此这次大幅度调价只是使其出厂价格理性回归市场价而已。

　　宝钢降价后仍高于市场价说明，宝钢对钢铁市场未来具有一定信心。只要市场价格不再继续下滑，我们预计

鞍钢等公司的12月或明年一季度的出厂价格无需进一步大幅下调。因为，23日和24日，有众多钢厂公布了12月份或12月上旬的出厂价格，调整幅度均不是很大。

　　薄板价格下跌存在非理性因素

　　后期市场价格的走势才是更为关键的因素。

　　宝钢新的出厂价出台后，从这两天市场走势来看，板材品种有小幅下跌，我们认为市场对宝钢调价过份恐慌。

　　从周边市场情况来看，欧美地区钢价进一步上涨，美国经济成长力道强劲，随着库存调整完成，又适逢飓风带来重建需求，带动热轧现货价格自550美元/吨持续上扬到617美元/吨。欧洲由于钢厂减产，加上欧元贬值，抑制进口，煤铁及

能源等成本上涨，主要钢厂已宣布明年第1季平板类价格再度上调15－20欧元。

　　欧美地区和我国的同类板材价格目前相差在120美元/吨，这是历史上没有过的价差，也进一步说明了国内板材价格在成本高企的状态下，单边大幅度下跌的非理性。即使与同在亚洲的台湾中钢比较，最近几个月台湾中钢的价格下降幅度也仅在11％，也足以说明国内钢材市场价格存在过低的现象。

　　国内钢材市场的分散和中间流通渠道过多，形成的炒作气氛较浓，这使得市场对新增产能陆续投产产生了过度恐惧。而实际上，目前国内30％以上冷板仍需要国外进口，热轧薄板则基本国内自给。从2005前10个月的数据看，热轧薄板供求基本均衡，供给过剩要到2006年才会比较明显。

　　而目前建材产品毛利率基本处于较低水平，生产普通建材产品的企业目前处于亏损状态，这种情况将难以长期持续。