定向发行高管期权华侨城股改创新

　　本报记者 邹华 发自上海

　　本周，深市宣布第十批将有8家公司股改,周一其中大部分上市公司均公布了股改方案，昨日姗姗来迟的华侨城(资讯 行情 论坛)(000069.SZ)股改方案终于公布。华侨城董事会表示，该公司的非流通股股东将向流通股股东每10股送2.8股及3.8份权证作为非流通股的流通对价。这也成为日前中国证监会正式公布了《上市公司股权激励规范意见稿》后，第一家以 定向发行权证的方式设立实施股权激励的上市公司。

　　根据该方案，华侨城也成为本次深市股改中第四家推出权证的上市公司。华侨城董事会表示，公司拟向

股权分置改革方案实施股权登记日登记在册的流通股股东以10：3.8的比例免费派发欧式认股权证，共计149522568份。每份认股权证可以在行权日以7.00元的价格，认购本公司1股新发的股份。

　　同时，华侨城还向公司管理层及主要业务骨干定向发行5000万份认股权证。据了解，该部分认股权证暂委托华侨城集团代为持有，若在权证有效期内未能实施，则该部分权证由华侨城集团决定是否行权。该部分发放的权证将与向流通股股东发放的权证的行权价格一致。

　　根据此前公布的《上市公司股权激励规范意见稿》第二十三条规定，上市公司董事会可以根据股东大会审议批准的股票期权计划，决定一次性授出或分次授出股票期权。

　　此前，中化国际(资讯 行情 论坛)(600500.SH)是第一家在股改方案中设立实施股权激励的上市公司，中化集团曾经宣布，将从向流通股股东支付对价后所余股票中划出2000万股作为公司管理层股权激励计划的股票来源，并根据具体情况分阶段实施。除中化国际外，推出股权激励计划的上市公司还有中信证券(资讯 行情 论坛)(600030.SH)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)(000717.SZ)、恒生电子(资讯 行情 论坛)(600570.SH)、金发科技(资讯 行情 论坛)(600143.SH)等。

　　但是，由于此前股权激励的具体管理办法尚未出台，在中化国际推出激励计划后，许多在本次股改中希望推出股权激励的上市公司，却逐渐陷入了矛盾的境况。进入全面股改阶段后，包括津滨发展(资讯 行情 论坛)(000897.SZ)、轴研科技(资讯 行情 论坛)(002046.SZ)、新大陆(资讯 行情 论坛)(000997.SZ)等公司也陆续推出了股权激励计划。但是，显然在相关政策没有出台的情况下，股改公司在推出股权激励计划过程中显得非常慎重。

　　其中，在轴研科技9月24日的公告中，就曾经宣布将其在9月23日股改计划中设立的股权激励内容予以删除，并表示，该公司将在股权分置改革完成后，根据国家相关管理制度和办法实施管理层股权激励计划。

　　银河证券分析师张铭表示，从华侨城的股改来看，该公司在管理层的股权激励上有了新的突破。不过，在期权方面，按一定价格行权需要个人动用一定资金，在个人融资比较困难的情况下，不排除将来在实施中将面临一些问题。但是，单纯从这个方案来说，华侨城将管理层的收入与股价挂钩，将使得华侨城的管理者在未来经营管理中，更加有效提升上市公司的业绩。