港交所明年有望推出牛熊证

　　□记者王悦欣香港报道

　　香港交易所行政总裁周文耀23日表示，香港证监会已批准港交所推出“牛熊证”，期望在未来3至6个月内，即明年一季度末至二季度初，能在市场推出“牛熊证”。

　　周文耀说，现阶段将考虑除了在商品及少数产品上推出“牛熊证”外，也会在5只港 交所成交及流通量最高的股票，推出“牛熊证”，并将视“牛熊证”的发展考虑是否扩大推出范围。

　　周文耀指出，证监会批准后，需要两至三个月时间准备“牛熊证”，主要是加强对投资者教育，期望在未来三至六个月内，能在市场推出“牛熊证”。

　　牛熊证，是一种反映相关资产表现的结构性产品，包括牛证和熊证。投资者可以按照对相关资产(比如对

股票、指数或者商品)的看法，利用小量资金进行相应投资。

　　以与股票挂钩的牛证为例，某公司股价100元，发行商发行“牛证”，行使价定为80元，那么发行价将会是股价100元减行使价80元，即20元。通过购买“牛证”，投资者就获得了在到期日后以80元的价格购买该股票的权利。

　　牛熊证通常都设立有强制收回机制，一般来讲，收回机制等于行使价或者高于牛证的行使价或者低于熊证的行使价。也就是当股票现价跌到收回价时，发行商必须收回并中止牛熊证买卖，并向牛熊证持有人支付一笔相当于行使价与收回价之间的差价。

　　牛熊证自从3年前面世以来，在澳大利亚和欧洲市场广受欢迎。在德国法兰克福和

斯图加特市场上市的牛熊证已经超过5500张，每月平均成交至少约80亿港元。与其他衍生产品不同的是，牛熊证由于设计结构简单，也能为一些普通投资者接受。