武钢权证巨量买单意味深长 创设制约炒作

　　□记者 徐建华 上海报道

　　有宝钢权证的铺垫在前，昨日武钢两只权证双双涨停的走势并未让市场感到意外。

　　权证激情难挡

　　昨天，武钢认购权证和认沽权证分别以0.822元和1.160元的价格开出，分别较其0.484元和0.822元的开盘参考价上涨了69.83%和41.12%，双双达到了0.338元的涨停限制。由于武钢两只权证全天都封在了涨停板，全天合计仅成交了50多万手，致使有超过20亿份的买单只能望权证而兴叹。有分析认为，巨量涨停买单意味着武钢权证后市仍有较大上涨空间。

　　虽然武钢权证的上市使得权证市场大扩容，但宝钢权证昨天并未如预期那样受到影响，相反全天上涨了8.04%，收盘于2.03元，是上市以来首次收在2元以上，盘中最高价2.10元也成为上市以来新高，成交额仍高达25.74亿元。

　　受武钢权证可创设的影响，昨天G武钢连续第二天强劲上涨，终盘收于2.77元。如果根据其10送2.5股的对价水平来计算，已经超过了2.76元的股改自动除权价。其成交更是放出巨量，全天成交7.66亿元，占沪市成交额的近15%。

　　市场预期走高

　　昨日到收盘时，武钢认购、认沽权证涨停位置的买单仍分别高达16.73亿和4.64亿，相当于有超过19亿元的资金愿意在涨停板位置买入。

　　对于武钢两只权证的走势，市场多数分析人士都不感到意外。金信证券权证研究中心的吴育平认为，从此前市场对于宝钢权证的追捧来看，武钢两只权证封于涨停是意料之中的事。宝钢权证的价格已经收在了2元之上，而武钢认购权证的价格仍在1元之下，对于部分投机资金来说，自然会继续追捧武钢权证。海通权证的杨海成也认为，从两只权证涨停位置的巨量买单来看，投资者对于武钢权证的预期仍然比较高，后市仍有大幅上涨的可能。有分析甚至认为，不排除武钢权证、尤其是认购权证今天继续涨停的可能性。

　　武钢权证由于始终封在涨停而缺乏看点，宝钢权证的走势自然成为投资者判断权证后市的重要参考指标，而宝钢权证再创新高的走势也似乎为投资者带来了更多的赚钱希望。

　　创设制约炒作

　　虽然种种迹象显示，武钢权证后市仍会受到追捧，但市场普遍认为其火爆程度很难超过宝钢权证，其中一个很重要的原因就是武钢权证的创设机制。

　　根据上证所发布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，具有创新活动试点资格的券商从28日起就可以创设武钢权证，这意味着从下周一开始，武钢的两只权证随时都有扩容的可能。有分析认为，创设机制将在很大程度上抑制武钢权证的炒作空间，但并不意味着市场会马上放弃对武钢权证的炒作。

　　首先，由于创设权证的相关细则尚未出台，何时能真正开始创设仍存在不确定性。其次，即便28日就有券商创设武钢权证，但由于创设次日才能上市，创设的武钢权证最早也要在下周二上市，期间市场仍有几个交易日可以炒作。再次，即便下周二有创设权证上市，但由于无论是武钢的认购权证还是认沽权证，其创设都需要1:1的履约担保，近期创设权证大规模上市的可能性不大。如果创设权证规模不大，相对于追捧权证的巨量资金来说，无异于杯水车薪。

　　相应地，如果武钢权证被继续暴炒，那么权证创设的进程无疑也会加快。首先，从监管部门的角度来看，由于不愿意看到权证被疯狂炒作，会积极支持权证的创设，其审批过程也就会加快。其次，从创设人即券商的角度来看，由于其所创设的权证上市当天以市价卖出，权证价格越高其取得高额收益的可能性也越大，创设的积极性也就越高。市场普遍认为，即便以昨天的收盘价来看，武钢两只权证已经让券商有很大的积极性去进行创设，如果其价格继续上涨，创设武钢权证无疑是一项风险低而收益高的业务。有券商甚至对记者表示，如果允许的话，现在就想进行武钢权证的创设。

　　从理论上讲，券商创设认购权证的数量可达到武钢目前可流通

股票数量，而认沽权证更是可以无限创设，因此有分析认为，创设机制最终将抑制武钢权证的炒作空间，使其不可能达到宝钢权证的疯狂程度。

　　大盘气血两亏

　　虽然创设权证的预期使得武钢近两个交易日价涨量升，但两市大盘却呈现明显的缩量整理之势。有分析认为，权证对市场的抽血作用不可忽视。

　　如果券商要创设武钢认购权证，必须按照1:1的比例在中国结算上海分公司存入武钢股票。这意味着如果创设5000万份武钢认购权证，券商手中必须持有5000万股武钢流通股，那么想创设而又没有武钢股票的券商显然要从市场上买入。

　　那么，G武钢近两个交易日的走强是否是券商为了创设权证而买入武钢股票呢？有分析认为，虽然不排除这种可能性，但也有可能是市场因有创设武钢权证的预期而提前买入G

　　武钢，以便今后卖给券商。

　　但武钢的价涨量升并不能掩盖两市大盘因权证而失血的现实。光大证券的滕印认为，虽然权证对市场资金的抽离程度并不像其成交量所表现的那样大，但由于所抽离的是场内最为活跃的那部分资金，对市场的影响不可谓不大。

　　众所周知，自股改行情以来，游资始终是市场内表现最为积极的力量，对活跃市场起到了很大的作用。对于喜欢追逐短期收益的游资来说，权证的诱惑力无疑是难以抵挡的。滕印认为，近期两市涨停的股票明显减少，一个重要原因就是游资被权证抽离了。而且，由于所抽离的是市场最为活跃的资金，因此，与其说权证抽离了资金，不如说是抽走了人气。