创设机制继续发威猜想：G武钢还会走多远

　　“目前股价在2.70元附近，距认购权证未来行权价2.90元还有约0.20元的空间，这就意味着对于欲创设认购权证的券商来说，不仅马上可以获得创设权证的权利金收入，而且未来即使行权还可以获得约0.20元的差价。如果从这个角度来说，G武钢短期上涨到2.90元附近后，可能会面临一定阻力，继续推高的动力多少会有所减弱。”

　　本报记者 李晶 发自上海

　　近日上证所新出台的意在抑制权证炒作的武钢权证创设机制，却点燃了G武钢(600005.SH)正股的激情，而在连续两天放量上涨之后，“创设机制这个潜在利好能支持股价走多远”也自然成为当前市场对G武钢短期走势的最大猜想。

　　承袭前一交易日的余威，昨天G武钢再度高开，虽然开盘后马上受到短期获利盘打压，但在买盘的推动下，股价再度飙升，最终以当天的最高价2.77元报收，上涨4.53%。当天成交2.83亿股,创出了成交量的历史新高。当天上证指数(资讯 行情 论坛)微涨0.65%

　　“要创设武钢权证则必须要持有相应股票以备未来履约，这是造成两天G武钢股价不断推高的最主要原因。”海通研究所衍生品专家杨海成向《第一财经日报》表示，“而从盘中如此大的成交量来看，无论是否准备马上创设，部分有资格创设的券商很有可能已先行买入，当然这其中也掺杂了很多场外游资。”

　　自公布新规之后，G武钢两天盘中共成交4.55亿股，换手率接近20%。而昨日G武钢股价也已经超过自然除权价2.76元。

　　杨海成表示，根据上证所的规定，虽然创设机制在28日开始启动，但据此就判断届时会有券商宣布创设武钢权证还为时尚早。“虽然通知出来了，但对于创设价格设定等等一些细节还没有公布，预计要等到相关交易细则出台后，相关券商才会有所行动。”

　　但无论怎样，现在G武钢的股价还是具有相当大的吸引力的。“由于可以创设武钢权证这个机会已经摆在眼前，对于创新券商来说，未来设立只能说是早晚的事情，因此趁着目前股价还维持低位，以更低的成本买进以作为未来创设的不时之需，则成为各家券商目前所共同的考虑。”杨海成表示。

　　德鼎投资资深分析师朱澄宇进一步向《第一财经日报》道出了目前股价具有吸引力的“玄机”，“目前股价在2.70元附近，距认购权证未来行权价2.90元还有约0.20元的空间，这就意味着对于欲创设认购权证的券商来说，不仅马上可以获得创设权证的权利金收入，而且未来即使行权还可以获得约0.20元的差价，何乐而不为。”

　　“如果从这个角度来说，G武钢股价在短期上涨到2.90元附近，可能会面临一定阻力，继续推高的动力多少会有所减弱。”朱澄宇指出。

　　然而，由于短期股价上涨动力的存在，是否会有券商在买入为创设既定数量权证相应的股票后，额外再拿出资金进行短期套利呢？对此，杨海成认为可能性很小。“抛除掉对武钢未来看好这个因素，短期买入G武钢的券商应该都是冲着未来创设权证而必须进行履约担保这点买进的，况且短期看这种套利空间已经越来越小。”

　　据了解，在13家创新券商中，国泰君安等几家创设人目前正在着手准备创设武钢权证的前期工作。国泰君安负责该事项的新产品部总经理章飙对《第一财经日报》表示，关于前期的风险收益、资金调拨以及买股等事项公司正在运作当中，待时机成熟后即会发出创设通知，而对于具体日期他并没有透露。对于国泰君安近两日是否已入场买进G武钢，章飙并没有直接回答，只是表示：“肯定只有持有才可以创设。”

　　据章飙介绍，13家有资格的券商目前都在运作此事，“只不过是根据自己的资金量情况，创设多少的问题。”

　　杨海成表示：“由于要创设权证的券商一方面要考虑资金占用的成本，另一方面欲创设认购权证的还要承担股票下跌的风险，因此虽然创设权证的权利金收入可观，但券商创设的动力还是主要取决于权证市场价格的高低。”

　　有市场观点认为，当权证价格在理论价值两倍以上，券商才会有足够的动力去创设权证。显然，虽然武钢两个权证昨天上市即双双涨停，但创新券商大范围创设该权证的时机可能还未到。“目前来看，由于正股没有做空机制，因此未来券商创设的权证也应大多是认购权证。”朱澄宇指出。

　　(本版分析文章，属个人或机构观点，仅供参考，据此入市操作，风险自担）