股改之下 以资抵债方式成大股东还款热门

　　专家认为，股改使大股东开始关注股价，上市公司得到更多支持

    刘俊 每日经济新闻

　　为顺利推进股改，各方面都给予了上市公司重点照顾，大股东占用上市公司资金问题有望得到彻底解决。继G郑煤电和凤凰股份等推出以股抵债方式请偿欠款后，以资抵债方式开 始悄然升温。

　　昨日，金城股份和南方摩托均发布公告称，控股股东将以资抵债。消息一出，这两只股票的股价走势也表现不俗，金城股份昨日以涨停开盘，收盘上涨3.56%；南方摩托上周连续拉出4个涨停板。市场人士认为，在股改背景下以资抵债将成重组热门方式。

　　以资抵债悄然升温

　　众所周知，大股东占款已成为我国

证券市场久治不愈的顽疾。

　　统计显示，截至2004年年底，沪深两市1300多家上市公司共有500多亿元的大股东欠款，是当年总的净利润的三成。大量占款使上市公司必须计提坏账准备，有的甚至连基本的运营都难以维持。如华北制药、莲花味精、三九医药、ST猴王、ST轻骑等公司均是被大股东占款行为拖垮的。

　　正值股改之际，还投资者一个“健康”的公司成为当务之急。11月初，国务院批转

证监会《关于提高上市公司质量意见的通知》，明确上市公司大股东在2006年底之前必须还清所有欠款。对偿还欠款的方式，通知中列举了现金清偿、红利抵债、以股抵债、以资抵债等四种方式。

　　在前期股改中，G界龙采取了现金偿还的方式；G郑煤电等公司以股抵债。而以资抵债方式，特别是在政府主导下的以资抵债，将使上市公司获得新的资产，使经营能力得到改善。

　　昨日，金城股份公告称，控股股东金城造纸（集团）有限责任公司以1803.37万平方米河滩使用权抵偿所占公司资金5.9亿元。

　　公司表示，本次用于抵债的滩地土质肥沃，极适宜种植造纸林，可作为公司“70万亩速生丰产林基地项目”的建设用地，预计年增加收入约3000万元，年利润超过1500万元。据悉，上述地块是地方政府采取行政划拨的方式拨给集团公司的，集团公司办理土地出让手续后抵偿占欠资金。

　　南方摩托则公告称，原控股股东中国南方航空动力机械公司将以下属财务公司股权抵偿所欠上市公司部分债务。

　　大股东关注股价很关键

　　近期，大股东还款的现象明显增多。万国测评分析师解勇认为，目前正在进行股改，投资者对大股东占款相当抵触，把还款当作股改的一部分，显然可以提高对价的吸引力。另外，政府对大股东清偿欠款的推动作用也很明显，如金城股份大股东就是从政府那里拿到的地块。

　　早股改早受益，当地政府也希望帮助上市公司完成股改，能为本地公司争取优惠政策。中信证券分析师孙超表示，大股东还款的积极性值得肯定。受股改推动，上市公司能够争取到比较理想的资产，显然对持续发展有利。

　　以资抵债的方式还债与资产重组有相似之处，而资产重组常常使市场产生联想。德邦证券分析师周亮认为，全流通背景下，大股东们开始关注股价表现，使得上市公司的经营能够得到大股东的更多支持。另外，上置入新的资产将使上市公司形成新的盈利增长点，和重组一样，容易点燃市场的炒作热情。