券商再战集合理财 三大特点吸引投资

　　□ 本报记者 家路美

　　继上半年首轮集合理财产品成功发行并为投资者热烈追捧之后，近日，东方证券、光大证券等创新类券商正在准备第二轮集合理财产品。业内人士表示，由于目前理财市场竞争加剧，而重出江湖的券商已没有绝对的致胜优势，因此它们有可能继续维持第一轮竞争中的保底收益、捆绑利益、较高预期收益率等特点，以便在巩固原有地盘的基础上进一步扩大战 绩。

　　三大特点吸引投资

　　据了解，今年发行的数只券商集合理财产品吸引了不少投资者，为券商抢攻市场打下了较好基础。国泰君安首只集合理财产品——“君得利1号”货币增强集合理财计划原拟发行一个月，但最终仅用14个工作日就足额完成35亿的发行额度。市场人士认为，这主要得益于券商理财的几个特点：

　　首先是捆绑利益。一方面，多数券商拿出1-2亿自有资金参与集合理财计划，与投资者坐到一条船上。另一方面，部分券商在管理费的收取上与投资者共进退。东方证券就表示，业绩报酬只有在每年收益大于2.25%的时候才提取。在参与集合理财产品时，券商的参与比例有所不同。光大和东方首只理财产品的比例为10%， 长江、招商和国信为5%，中信为3%。其中，长江、东方、招商、中信和国信承诺以自有资金对投资者本金提供保护；光大则以自有资金对投资者收益风险进行补偿。 　

　　二是保底收益。券商纷纷对理财产品提出了实际上的保底承诺。国信证券表示，存续期结束投资者实际收益率达不到1.8%时，管理人将用管理费向认购并持有到期的投资者进行补偿。光大则表示，封闭期内单位结算净值增长率低于3%，管理人将通过份额补偿的方式使委托人的本金净值增长率达到或尽可能达到3%，直至管理人份额补偿完毕。

　　三是较高的预期收益率。多数券商以多种方式对集合理财产品进行了业绩预测。据了解，长江超越理财预测投资收益超过5%的概率达到60%；东方红1号给出了最低收益4.8%的预测；招商基金宝预计三年累计收益率超过15%的概率为91.2%；中信避险共赢给出的历史模拟结果是1990年至2004年模拟年均收益率为7.45%；中金给出每年大致6%的业绩预测；国信金理财稳得受益给出的业绩预测大致为5.15%。

　　八仙过海各显神通

　　由于种种原因，券商集合理财一度被管理层出示黄牌。就在券商集体郁闷的时候，其它竞争对手加紧跑马圈地。等券商再度出山之际，却发现理财市场已变换了格局。业内人士称，目前竞争激烈，券商在打拼“信誉”、“产品”这些硬指标时，还真得和几个老对手过过招。

　　首先，银行的地盘不断扩大。银行这个金融老大在竞争压力下，渐渐习惯于放下架子招徕顾客。而且“自然垄断”特性使银行竞争优势大增：资金后备库庞大，居民金融资产存量增长迅猛；营业网点众多等。

　　其次，与券商集合理财最具可比性的基金在管理层支持下加速壮大。与券商相比，基金在收益分配上有明显优势：承诺按年收益的90%以上分红，在收益超过盈利预期的情况下，等量资金投资于基金和券商理财产品，其最终收益率是不同的。

　　信托公司也推出不少理财产品。自券商集合理财在2003年被证监会紧急叫停后，信托公司的资金信托计划就吸引了众多投资者的目光。再加上信托公司目前受到的监管限制最少，原则上可以投资基础设施、房地产项目、股票、票据等多种实业和金融资产，不少资金量较大的客户已经被信托公司拉走了。

　　保险公司也不甘落后，推出投连险等理财品种，吸引了一部分投资者。

　　业内人士认为，要想在群雄相争中技胜一筹，券商归根结底还得靠自己的产品。但客观地说，券商在某些领域还是有优势的。与基金相比，券商集合理财收益预期较稳定，抗市场风险能力相对更强；券商将受托产品的收益权区分为优先收益权和次级收益权，间接实现资金保本；券商没有认购或赎回费用等。而“捆绑利益”也是券商的长项之一。