今年上市公司业绩料负增长 市场不会因此再大跌

　　今年上市公司业绩料将负增长

　　这是四年来的首次，业界认为市场并不会由此再次大跌

　　【本报北京电】兴业证券分析师叶信才在对上市公司前三季度业绩数据进行深入研究后预计，2005全年业绩将出现近4年来的首次负增长。而包括叶信才在内的业界人士在接受记 者采访时表示，上市公司业绩负增长并不意味着市场将再次大幅下挫；如果市场各方条件具备，明年新老划断前后将出现大行情。

　　全年业绩增长转阴

　　上市公司业绩的变化充分体现出宏观经济冷暖和产业经济的景气轮动。从1995年开始，除了2001年由于开始执行严格的会计政策，导致2001年净利润小于2000年以外，其他几年的A股市场净利润都呈现稳步增长的态势，特别是在2003、2004年净利润开始加速上扬。2004年开始实施的

宏观调控对经济增长产生滞后影响。目前A股上市公司2005年三季报业绩已公布完毕，数据显示，2005总体业绩将出现负增长，这也是4年来首次。

　　叶信才提供的数据显示，1356家A股上市公司2005前三季度实现主营业务收入合计为30025.59亿元，同比增长24.63％，但净利润却同比减少2.31％，是近几年季度业绩首次出现同比负增长。成本费用的上升和投资收益的减少是导致净利润下滑的主因。从宏观经济的景气状况看，第四季度的工业经济效益状况不容乐观，预计第四季度上市公司总体业绩也不会有太大改善。此外，在三季报中，合计有377家公司预告2005年业绩，其中预增83家，续盈1家，略增3家，扭亏44家，而预减70家，续亏63家、首亏100家。值得注意的是，首亏公司的数字比较惊人，明显高于去年同期数据。

　　宏观经济调整是主因

　　叶信才认为，周期性行业景气的回落是上市公司业绩负增长的主因。国有上市公司的主要利润来自宝钢、中国石化(资讯 行情 论坛)等大蓝筹公司，而目前钢铁、石化均处于行业调整中。

　　多位业内人士对上市公司2005年业绩将回落表示认同。江苏天鼎秦洪分析，上市公司业绩下滑的原因主要有二：一是原材料上涨对下游产业的成本提升压力，最终引起了企业增收不增利的现象；二是产能释放以及下游需求放缓对产品价格形成的压力，如钢铁行业三季度业绩因此造成剧降。

　　万国测评董事长张长虹表示，上市公司业绩回落在我们预期内。他指出，上市公司利润与GDP的增幅没有关系，但与GDP的增速有关系，增速放缓将影响上市公司的盈利能力。9％至10％的GDP增幅不可能长期保持，肯定要进行调整。目前石油等能源紧张问题就是经济必须调整的信号。此外，环保、能源、人力资源等运行成本、投资成本的提高也是上市公司业绩下滑的原因。

　　市场不会因此再大跌

　　上市公司业绩四年来将出现的首次滑落，将对市场中短期造成怎样的影响？市场人士表达了不同的看法。

　　叶信才认为，短期看，2006年的春季行情将受到影响。2006年春季也是年报披露期，受上市公司业绩下滑影响，明年春季行情的幅度将低于往年。

　　张长虹看法较为乐观。他分析，上市公司业绩普遍回落，短期对股价有影响，但影响不大。市场对此已经有预期。他认为，未来会出现个股调整，大盘重心下移，但市场出现大规模下跌的可能性不大。只要外围资金充裕，房地产等外围投资机会减少，同时保持低利率，在明年惟一利空因素——新老划断实施前后就可能出现大的行情。毕竟宏观经济仍在平稳发展。此外，他强调，上市公司业绩滑坡等于股价下跌的看法不科学。市场反应有一定的提前性，1996年至2001年是牛市，而上市公司业绩就是在2001年见底的。

　　秦洪对市场中长期看法谨慎。他认为，业绩下滑对市场的短期影响已在近期的走势得到了消化，一方面是股价的调整，另一方面则是股改的对价含权预期冲淡了市场对短期业绩的不佳预期。但对中长线走势而言，将封闭A股市场的上升空间，至少封闭钢铁、石化、煤炭等行业的诸多指标股的上升空间，市场难以出现大牛市预期。(深圳商报驻京记者 宋华)