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唯一一家在纽约、伦敦、香港、上海四地上市的大盘蓝筹股，总市值A股第一
本报记者 陆媛 发自北京
能否成功度过股改关键期，174家国有控股上市公司的态度成为关键。有市场传言称，174家国企已于20日向股权分置改革工作领导小组提交了股改方案，但是中石化(600028.SH
)董秘局副主任黄文生昨日对《第一财经日报》明确表示：“我们没有股改方案，也从来没有研究过。”
本月初召开的全国性股改工作会议表示，当前的重点是要组织市值较大、市场关注、改革中具有示范带头作用的大型上市公司进行股权分置改革。而作为两市总市值第一的中石化理所当然属于这个范畴。
中石化是唯一一家于纽约、伦敦、香港、上海四地上市的大盘蓝筹股，股权结构极其复杂：中石化正在“私有化”镇海炼化(1128.HK)这家H股公司，旗下子公司还包括上海石化(600688.SH)、仪征化纤(600871.SH)两家“A+H”股公司，齐鲁石化(600002.SH)、扬子石化(000866.SZ)等8 家A 股公司。这也意味着股改对中石化是个非凡挑战。
更令市场关注的还在于，上述会议表示，股改小组提出了39家中央国有企业控股上市公司和135家地方国有企业控股上市公司的名单，国务院、国资委、证监会和相关地方政府要摸清情况，分类排队，确定进度，制定规划，逐家落实。
“分类排队”四字对于中石化而言字字千金。从内部角度看，中石化的复杂性足以使其自动归位于分类排队后的队尾。而且，G宝钢(600019.SH)、G长电(600900.SH)股改后的走势也给中石化造成了相当程度的“先行”压力。
据上述会议透露的信息，目前完成股改或已经进入股改程序的200多家上市公司占到沪深两市市值的21%，如果这174家国企完成股改,那么整个市场便会进入相当稳定的状态，因为据测算，这174家国企参与股改将使G股市值占到沪深两市市值的70%左右。这自然而然达到了证监会的一个重要标准：如果股改上市公司市值占到总市值60%以上，便可以恢复新股发行和再融资政策。
这个60%的标准曾引发市场激烈讨论，一家大型创新类试点券商研究部老总指出，新股发行和再融资是现在市场唯一的期待，这是恢复市场功能的关键。
中石化没有研究过股改方案，甚至没有确定保荐机构，但是黄文生表示：“我们是坚决支持股改的。”然而股改对于中石化和中石化集团来说，挑战不仅仅是如何理解和认可对价的理论概念，还包括更多细节。
中石化作为第一大股东，控股众多A股子公司，如果支付对价形式是送股，那么全部需要中石化来承担。另外，作为境外上市公司，股改不能伤害境外股东利益，而股改费用必须由大股东中石化和中石化集团来承担。
况且，目前对价主要形式是送股，这使中石化面对子公司股改的压力比其他大股东大得多，其他上市公司大股东也许面临送股压力只是以千万计，而中石化则可能以亿计。刘纪鹏、华生等多位股改专家呼吁改变对价方式，如可流通底价或者认沽权证等形式。多位中石化人士表示，结合G股经验来看，更倾向于以价格预期或者以管理层激励为主的对价方式，而不是送股。
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