(活跃品种) 品级下降明显 新麦旧麦合约分道扬镳

　　□格林期货首席分析师于军礼

　　近期，强筋小麦合约剧烈波动，以605合约为代表的旧麦和以609合约为代表的新麦，走出了截然不同的行情。新麦弱和旧麦强的走势反差，源于二者完全不同的基本面。

　　由于2005年黄淮主产区小麦在种植期和收获期遭遇了较多雨水，导致小麦质量品级 出现明显下降。尤其是在收获期持续大规模降雨，使小麦收割延迟，不利晾晒，对小麦质量影响最大。小麦需要三个月后熟期，在收获三个月后已经可以测试出强筋小麦品级。从测试结果来看，强筋小麦品级下降明显，其中关键性面团稳定时间和湿面筋含量两项指标普遍差距过大。强筋小麦后熟期在国庆节结束，而本轮601合约、605合约的大幅上涨行情，正是始于国庆节前后。

　　2005年产强筋小麦品级大幅下降原因并非只和降水过多有关，强筋小麦品种退化也是重要原因。我国小麦品种繁多，多达数百种，各品种种植处于混种局面，没有实现品种规模化，导致各品种小麦之间相互交叉授粉，引发优良品种迅速退化。藁城8901曾经是我国培育出的品质最为优良的强麦品种，21世纪初品级指标居全国前列，推广初期，技术指标之一面团稳定时间曾经高达14分钟。到了2004年，藁城8901面团稳定时间能够达到7分钟以上的已经不多了；而2005产藁城8901，能够达到7分钟的就更少了。

　　我国优质小麦种植不仅长期没有改变混种局面，也长期没有改变混收局面，导致品质严重不稳定。对此面粉厂家意见较大，农民优质小麦没有卖出优质价。优质小麦需要投入较高工时和成本，而且通常产量低于普通小麦。正常情况下，优质小麦每公斤要比普通小麦高出两毛钱左右农民才合算，而近两年普遍情况是优质小麦每公斤价格只比普通小麦高出6分至8分钱。更有优质小麦和普通小麦价格相同的局面出现，严重挫伤了农民种植强筋小麦的积极性。郑商所强筋小麦关键指标还要求湿面筋含量大于等于30％，同时不完善粒小于等于6％。2005年降雨过量，使强筋小麦湿面筋含量下降明显，同时不完善粒明显增加。而强筋小麦仓单要完成上述所有关键指标才能够注册成功，这对2005年产小麦来讲具有相当难度。

　　符合仓单标准的现货强筋小麦数量大幅减少，直接引发601合约、605合约价格大幅上涨。面粉厂家对于高品质强筋小麦需求是持续性的，厂家需要高品质强筋小麦用作配麦。现货持续消耗，将加大未来强筋小麦仓单的稀缺性。

　　尽管强麦605合约本周一出现巨幅震荡回调，但空头方面仍然处于高度危险中。仓单的稀缺性是空方面临的最大危险，需要高度警觉交不出货的风险。在交不出货的情况下，不用多头发动行情，空头砍仓盘也会把价格大幅拉上去。

　　强麦605合约的高价格，必然吸引较多仓单在期货领域停留。在605合约交割后，这批小麦会流向609新麦合约，这也是609合约受到巨大压力的根本原因。从目前播种情况看，新麦播种正常，2006年丰收的概率较高。

　　据此，代表旧麦的强麦605合约与代表新麦的609合约由于供需关系完全不同，走势出现两重天的局面实属正常。而这种两重天的走势，将在后期行情中愈演愈烈。