股市时评权证:扩容之患 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年11月22日 07:46 海南新闻网-海南日报 | |||||||||
本周即将出现的最大看点之一无疑将是武钢权证的粉墨登场,但是笔者却对这种金融衍生产品的后市走向不敢抱过多的奢望。理由很简单,数月前宝钢权证爆炒的余波还未散尽,市场又推出这一只更具“创新”意味的武钢权证,究竟意欲何为? 从表面上看,武钢权证的设计上采用了认购权证加上认沽权证的组合,增加了投资者获益的可能性。例如,武钢每10股股票可获得2.5份认购权证和2.5份认沽权证,实质就是
根据武钢股份股改保荐机构的测算,其认沽权证的理论价值估计为0.414元/份,其认购权证的理论价值估计为0.595元/份。但是问题在于,在目前权证市场规模还太小,而且实施T+0的交易制度下,权证上市以后价格大幅偏离理论价值将难以避免,理论上的估值在投机盛行的市场下不堪一击。这一点从宝钢权证上市后博傻式的交易来看,得到了淋漓尽致的体现。更重要的是,在权证持续发行机制尚未建立、标的股票还无法卖空情况下,推出这种有认沽性质的权证实际上于事无补。 还有,一些人对前期宝钢权证的恶炒,认为是活跃市场,但是一个正在脱离正常股价范围内的类似于赌博的炒作,不仅不能活跃市场,反而更使大盘失血,使A股更加边缘化,毕竟参与股市的大多数人择股的标准还是基于公司的基本面,这才是股票投资的基本初衷。尽管现在市场刚刚有所回暖,但是一有新股上市还撑得住吗?更遑论大批权证的扩容了。况且,权证发行本身是募集资金,“10送2.3”的对价水平显然低于市场平均对价。这种不愿支付高对价而通过权证来购买资产,恐怕是难以得到市场认同的。 因此,风险承受能力差的投资者投资权证当须谨慎。 作者:陈岚桦 (来源:海南日报) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |