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目前，股改的方向、路径已一目了然，管理层思路已放眼全流通后的市场如何发展。深入理解这个深刻变革的大背景，是判断市场未来长期走势的前提。
从近期盘面来看，个股震荡幅度有所减弱，昨日大盘的缩量调整也是如此。不管是短线上涨的活跃股，还是短线杀跌的风险股，表明随着调整时间的延续，多空将逐渐陷入僵持局面。造成这种局面的原因，一是短线做多、做空的因素均不足以主导大盘，二是市场观
望气氛浓厚。后市上证指数(资讯 行情 论坛)在1080点到1110点的半年线之间震荡，为下一步选择突破方向积蓄力量。
近期，基金对于宏观经济的看法似乎正在悄然改变。他们认为，宏观经济并不会如此前预期的那么悲观。在此情况下，基金开始积极增仓。在前期市场调整过程中，基金已经腾出了一定的头寸，上半年现金缺乏的情况有了改观，发动行情便有了“弹药”。
除了基金之外，QFII最近也在加大对A股的投资力度，它们尤其青睐G股。QFII的主管人士认为，投资G股不仅是因为对价富有吸引力，还因为这些公司在股改之后将形成新的机制，这是境外投资者较为看重的。市场认为，QFII的介入将为A股市场增加资金供给，有利于催生行情。
另外，由于股价处于历史低位，一些实业投资者也瞄准了股市中的购并机会，开始暗中吸纳股票。目前，有相当部分的股票股价跌破了净资产，对于实业投资者来说，此时购买意味着他们有机会以很低的成本实施购并。
目前，正是各类资金战略减仓的量变阶段。市场接下去还会有所反复，但从风险收益对比的角度看，大幅向下的可能性基本被封杀，也就预示着机会将远大于风险。短线上看，本周在半年线附件将有激烈争夺；对大盘造成冲击的因素可能是权证的资金分流，在宝钢权证(资讯 行情 论坛)投机热潮升温的情况下，本周武钢权证上市，将吸引市场的注意力，可能对大盘反弹不利，这一点投资者应密切关注。
江南证券 程荣庆
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