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从本周起，中国股市开始权证大扩容，新的权证品种将以十倍于宝钢权证(资讯 行情 论坛)的规模推向市场。
如果我们打开宝钢权证上市以来的日K线走势图，就会发现其形态呈“V”字形走势，一种笑傲江湖的胜利者姿态。上市以来，宝钢权证就处于失控状态，几乎天天令管理层提心吊胆。当初推出权证纯粹是为了活跃市场，对此管理层曾寄予厚望，既采用“T+0”交易制
度，又辅之于宝钢用40亿元资金护盘，以营造价值投资的市场效应。然而大家都看到了结果，无论管理层怎么棒喝，怎么进行风险提示，怎么查处违规，都无法遏止疯炒的局面。
权证大扩容后就能平抑市场的投机？以笔者之见，一个矛盾解决了，新的矛盾可能又将产生。其实，像宝钢这样的欧式权证，对上市公司和管理层而言却是一点风险都没有。
对管理层和上市公司本来没风险的权证令管理层胆战心惊，而真正的潜在风险到如今却没有一个人提出来，这多少有点滑稽。以笔者之见，未来即将上市的“认沽权证”才应该令管理层和上市公司高度关注。
认购权证和认沽权证的最大差别在于：前者的接受者是不确定的，在市场交易中是分散的；而后者的接受者是确定的，即当股价跌到行权价之下时，所有持有者都可以将手中的货扔给上市公司。那些空口说白话的公司，在股改中为了少付或者不付对价，推出认沽权证，如今这些公司到底有多少心理准备？说到底有多少资金准备？这年头表决心容易，但解决问题还得靠真金白银。
值得关注的是，有的认沽权证还是美式权证，即可以在到期日之前任意一天要求行权，一旦跌破行权价，所有人都将货卖给公司，而上市公司又没钱，那才有好戏看哪。
这并非杞人忧天。股改以来有太多的想不到，近百亿元资金入场护盘全线套牢，何况仅靠嘴巴说说的对价方案呢？目前权证行情与股市行情已成反向走势，宝钢权证一天的成交量就超过了一个市场的成交量，如果大量权证上市，A股市场岂不被边缘化？这将对股改带来很大的影响，应该引起管理层的高度关注。
作者：应健中
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