G 股公司求解市值管理新课题

　　记者李文绚

　　股改完成后，市值管理作为新课题凸现在G股公司面前。

　　“股票跌了心疼啊！”，一位G股公司董秘对记者连连感叹。这家公司已通过股改，复牌后，股价“上窜下跳”，十天之内，先拉个涨停，后又被打到跌停。涨了高兴，跌了却不 仅是苦恼“游资厉害”，更是心疼，因为这意味着公司市值降低，“跌停板，每股一块多钱，整个市值降低了多少！”

　　对越来越多已加入或正准备加入G股的上市公司而言，对股票价格已从以往“涨跌由它”、“与我无关”的心态，转变成切身相关、无法坐视的问题，股票市值是个越来越重要的概念。对于民营企业而言，股价降低也许还只意味着公司市值和资源减少；而对于国有控股上市公司而言，证监会将按照国务院要求，研究制定关于将股票市值纳入国有企业经营绩效考核体系的相关规定，股价和市值将与实业的经营业绩一样，成为体现国有控股上市公司负责人管理水平的关键因素。

　　股价和市值本应该与实际经营业绩息息相关，但是，在我们这个新兴加转轨的市场，二级市场的

股票价格时有与企业实际经营状况脱节。明明是绩优股，但股价升幅缓慢，甚至不断缩水；明明是垃圾股，说不定又被炒作成一飞冲天。因此，在强调提升上市公司实际经营能力和业绩水平的同时，对股价和市值的管理确实是上市公司的新问题，由此将引发投资者关系、信息披露等一系列工作方式的转变。

　　市值管理有可能将引发投资者结构的转变。从稳定市值出发，上市公司将进一步主动优化投资者结构。这就需要仔细琢磨、应对，包括如何引进机构投资者？如何巩固老的投资者？如何引进新的投资者？如何强化自身对投资者的吸引力？

　　要强化对投资者的吸引力，建立对投资者的及时沟通和反馈机制成为重要因素。如何通过媒体、路演、自身网站平台沟通？如何通过走访、投资者沟通会等方式沟通？频率和深度都将进一步加强，而不能停留在蜻蜓点水、浅尝辄止。

　　市值管理还将引发信息披露和宣传方式的转变，促其更公开透明:当股价走稳，市值上升之时，上市公司要及时披露、公告，宣传、推介企业的经营亮点；而当股价下跌、市值下降之时，更要及时解释和沟通，让投资者理解企业暂时的困难，真实展示企业的未来前景，以期投资者与企业共度难关。

　　但是，另一方面，股价和市值又是一把双刃剑，将诱惑上市公司在企业经营面临困境时，隐瞒困境，虚饰繁荣；或者以不断的假话、大话误导投资者，以维持股价的稳定。但这样做，一时的谎言，可能在短期能欺骗大多数投资者，也可能在长期能欺骗个别投资者，但不可能长期欺骗大多数投资者。“为圆一个谎话，将说无数谎话，以后就没有真话”，一旦谎言被揭穿，上市公司不仅将面临信誉扫地的道德危机，股价、市值会一泻千里，更会受到监管部门的严格查处，所谓得不偿失，“机关算尽反误卿卿性命”。

　　市值管理还面临的问题是，对于市值已经跌破净资产的公司而言，市值管理怎样操作才有可行性？而这其中又有资产质量好的企业和资产质量差的企业之别，怎样区别对待？

　　同时，业内人士认为，市值管理更大的难题在于:在股改完成、承诺期满、可全流通之际，上市公司与股东的关系面临全面重构。上市公司不再有非流通股股东和流通股股东区别，都是流通股或者可流通股。大股东对企业的经营、财务等信息与中小股东相比，存在信息上的不对称。如何防止大股东利用信息不对称从市值波动中谋利或以此应对市值管理？如何促使大股东对股票的买卖以及相关信息更加及时、公开、透明，也是一个应未雨绸缪予以破解的新课题。