上周五沪深两市放量上涨打破沉闷市道—— 蓝筹激情托起冬日暖阳？

　　记者徐建华　上海报道

　　上周五沪深两市股指放量上涨，不仅打破了近期市场沉闷的盘整格局，而且蓝筹、G股领涨更让一些投资者调高了年底市场的期望。

　　由于领涨的是钢铁、石化、有色金属等大市值蓝筹板块，因此有分析认为，入市资金 不但规模大，而且并非单纯为炒作而来。在政策面的积极引导下，反弹行情有望看高一线。但也有观点认为，在宏观经济转型、上市公司业绩增速放缓以及基金大幅调仓的背景下，这次上涨只能视为一次超跌反弹，单纯依靠政策面的力量托起“冬日暖阳”恐怕难以实现，年底市场可能仍将维持盘整格局。

　　政策引导激发做多热情

　　政策面的积极引导被视为上周五市场反弹的主要动力。自从前期市场调整至沪指1067点以来，政策“暖风”频吹成为市场的一大特点。政策“暖风”集中在三个方面:一是强调股改要有序推进，尤其是国有和国有控股企业股改的推进；二是强调市场稳定是股改顺利进行的前提；三是支持合规资金入市，这主要体现在近期QFII额度的快速扩容上。分析人士认为，虽然增加QFII额度等措施会在一定程度上改善市场资金供给状况，但政策“暖风”的最主要影响是体现在投资者的心理上。

　　国联安基金研究总监张岚向记者表示，他没有听说要求基金护盘的说法，但近期媒体上对有关政策的宣传无疑已经在市场上起了很大作用，这既加大了投资者对政策面的关注程度，也使得市场不敢轻易做空，从而限制了市场的下跌空间，这在一定程度上为反弹奠定了基础。但也有观点认为，由于市场所面临的基本环境未发生大的变化，上周五的反弹仍属超跌反弹性质。

　　整合概念引领蓝筹反弹

　　无论是前期的弱势盘整还是上周五的放量反弹，由中石油收购锦州石化等公司引发的收购整合概念一直是近期盘中的最大亮点。中石化及扬子石化等旗下公司能够在弱市中屹立不倒并成为稳定股指的重要力量，收购整合预期功不可没，上周五中国铝业旗下的山东铝业、兰州铝业等因此成为盘中最大的亮点之一。

　　有分析认为，随着股改的推进，收购整合热点很可能延续较长时间，并成为引领蓝筹反弹、维护大盘稳定的一股重要力量。

　　同时，市场重心的下滑使得上市公司母公司的收购整合成本大为降低，这也是部分公司选择现阶段进行收购的重要原因。大股东的这些举动其实证实了目前市场尤其是蓝筹板块估值偏低，已进入大资金战略建仓的区域。但不可忽视的是，无论中石化系还是中铝系，其收购整合概念目前仍停留在预期阶段，一旦预期落空很可能导致股价迅速滑落，市场很可能因此受到打击。

　　判断转折时机最为关键

　　从市盈率等指标来看，目前市场确已进入价值投资区域，但这并不意味着市场会立刻出现转机。反弹能否延续既要看投资者对“价值底”是否认同，更要看机构能否就“转折之时”达成共识。从这个角度看，年末的市场似乎很难被寄予太高期望。

　　从资金面来看，QFII扩容会带来一定的增量资金，但目前QFII的影响更多地体现在对投资方向的引领上，而且由于总量限制，QFII未能对市场施以决定性的影响。而且，年末资金面的压力会越来越大，基金等机构正面临着赎回压力。此外，宝钢权证分流了部分资金，随着权证上市高峰的到来，市场“失血”很可能加剧。经济转型和上市公司业绩增速放缓，这决定了现阶段的市场或许仅是进入了一个战略建仓期。

　　不过，年底股指难有大作为并不意味着市场不存在机会。有分析认为，无论投资还是投机，在目前的市场上都能找到自己的目标。从投机的角度来看，权证的吸引力会只增不减。从投资来看，股改加上股指的调整使得蓝筹股出现了机会。海通

证券的吴一萍认为，虽然周期性行业的整体性机会尚未到来，但部分板块已经调整到位并开始回升，周期性行业内部的结构性机会正逐步显现。