证券市场孕育四大新突破 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年11月19日 01:09 新文化报 | |||||||||
日前,中国证监会主席尚福林指出,要研究可全流通环境下的交易制度、并购重组、融资条件、衍生产品等制度创新。业内人士认为,这一表态表明管理层的眼光和思路已经在向全流通时代转变,随着股改的稳步推进,证券市场的各项制度创新有望逐步展开,新的投资环境有望形成。交易制度:多层次市场多样化规则 申银万国研究所首席经济学家杨成长认为,随着全流通时代的到来,多层次、多品种
杨成长表示,在全流通时代,收购兼并的现象会显著增加,制度创新的重点应放在如何对并购重组的过程进行监管身上。全流通之后,非流通股与流通股之间的价差将趋向消失,二级市场将成为并购重组活动的主渠道,尤其是在很多股票价格低企、并购价值凸现的情况下,要约收购、大股东回购等情况会显著增多。制度创新应着眼于对如何并购重组的过程进行监管,以防止市场操纵和损害中小股东利益。融资:条件放宽方式创新 在谈到全流通环境下融资制度会出现怎样的变化时,国泰君安研究所所长李迅雷指出,以前在非全流通条件下,由于发行溢价程度较高,企业融资的主要方式是通过公开发行。而在全流通环境下,私募、定向发行等融资方式会得到更多的运用,投行手段也将更加灵活,在海外市场经常运用的“绿鞋”,即超额发售权等手段也将出现在我国证券市场中。衍生产品:股指期货适时推出 全流通环境下,发展金融衍生品市场的条件也将变得更加成熟。李迅雷认为,全流通之后,市场规模将得到有效扩大,指数编制也不再存在按照流通股或总股本计算的差异,这对开发股指期货等金融衍生品非常有利。目前,权证已经先行推出,相信股指期货等衍生品也将适时推出。 李迅雷指出,开发衍生产品,应当在市场更具有吸引力的时候进行,在市场资金匮乏时,开发衍生产品宜谨慎,以免对市场构成冲击。(叶展)(新闻编辑:曲兆佳)(来源:新文化报) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |