基金重仓股底在何处 价值投机是杀跌原因

　　基金对大盘蓝筹股的不断减仓成为近期股指持续走弱的主要原因

　　二季度以来，基金重仓股纷纷走弱，成为制约股市重新走强的主要原因。对基金重仓股下跌的原因，市场已有较多分析，但我们认为还有一些因素在持续跟踪中才能看清。具体而言，对于基金重仓股的走弱，投资者可从以下三个方面寻找答案。

　　价值投机是杀跌原因

　　市场上对基金重仓股下跌的原因归纳为：周期性行业景气见顶回落对上市公司业绩增长造成压力；股改意愿不强，对价预期不高；基金基于相对价值比较的调仓等。

　　如果这些原因不足以解释基金重仓股的近期走势，还可以从基金行为分析来寻找更多的解释。如中集集团(资讯 行情 论坛)从4月底股价见顶到近期，半年股价跌幅50%以上，而在此前半年多时间里股价向上翻了一番。股价过山车的走势背后既不是基本面也不是股市发生巨变，我们只能理解为机构做的是价值投机。同样的走势也曾出现在长安汽车(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)等身上。市场的投机行为不可能给予理性的解释，机构挟资金优势主导的投机更难以预测。

　　重仓股下跌重创市场

　　如果基金以减仓为主，有三种可能性：一是打压股市，寻求更低点位的回补，这符合基金波段操作的思路；二是看空后市，那就表明多数基金一段时间以来一直唱多是言行不一；三是受赎回压力影响被动做空，投资业绩不理想，基金销售越来越困难，基金可能穷于应付巨大的赎回压力。时近年底，这种可能性正在增大。

　　不管基于何种目的，基金重仓股下跌是近期股市调整的主要原因，其压力仍没有减缓的迹象，对市场的后续影响将取决于其与政策面稳定股市力量之间的多空较量。

　　投资者不可轻易抄底

　　从操作的角度来看基金重仓股的走势有两个问题：持有这类股票的投资者该持有还是卖出？大幅下跌是否意味着新的买入机会？问题归结为一点，基金重仓股底在何处？

　　我们认为，从操作的角度来看，任何行业或公司在其最糟糕的基本面出现之前，都不要企图去探究股价的底部，更不要轻易动抄底的念头。

　　当然，也有一些基金重仓股因前期基金盲目杀跌后又重获青睐，如中国石化(资讯 行情 论坛)前期被基金大量减持，到三季度又有不少基金再度增仓，因此投资者需要区别对待，在各类因素尚未明朗前建议先以观望为主。(国信)