市场垄断成为救命稻草 谁来援手中航油

　　独家

　　本报记者 耿承涛

　　近日，新加坡上市的中国企业中航油又成为媒体关注的焦点。国外媒体报道英国石油(BP)有意注资中航油，而谁将入股这家国有航空燃料进口商备受市场关注。

　　6月13日新加坡高等法院正式批准中国航油(新加坡)股份有限公司(简称中航油)的债务重组计划，新加坡淡马锡控股有限公司对注资中航油表现出极大的兴趣，与中航油积极商讨注资计划。

　　11月9日英国《金融时报》报道，英国石油眼下正与中航油(CAO)谈判，可能入股中国这家国有航空燃料进口商，并成为中航油债务重组的一部分。中航油发言人表示，中航油正就股权出售事宜和几家公司进行接触，最快将在本月底达成交易。

　　BP淡马锡

中航油集团或将联手

　　据英国《金融时报》报道，英国石油可能与淡马锡和中国航油集团一道，向中航油注资1.3亿美元，成为中航油最大的外部战略投资者。目前，包括另一家欧洲石油公司在内的许多企业已表示有兴趣持有中航油股份，以期进入中国的能源市场，而英国石油则是其中最著名的一家潜在投资者。

　　中航油新闻发言人表示，中航油股份重组本月月底应该有相对明确的结果，目前中航油仅与淡马锡一家投资者有正式的接触。对于BP与中航油就收购一事的谈判已经进入最后阶段的市场传闻，这位发言人表示，不排除有其它投资者参与重组的可能。

　　据悉，在中航油巨亏事件发生后，BP公司曾经有计划加以援手。中航油前总裁陈久霖曾表示，BP曾提出将中航油的亏损控制在2亿美元内的方案，并与中航油集团就合作进行谈判。但由于该事件进展的速度过快，所以BP公司最终放弃了最初的计划。

　　“如果英国石油、淡马锡和中国航油集团三家联手的话，中航油的重组前景应该是十分看好的。英国石油是世界上最大的石油和石化集团公司之一，再加上实力雄厚的淡马锡控股和中国航油集团，三家的实力应该可以拯救危难中的中航油。”民生证券分析师赵鹏认为。但目前英国石油入股中航油只是传言，消息的可靠性还需确认。

　　危难中的中航油

　　中航油(新加坡)股份有限公司成立于1993年，是中国航空油料集团公司的海外控股公司。公司在新加坡先后经历了两年的亏损和两年的休眠期。1997年陈久霖接手管理中航油，中航油转型为一个以石油实业投资、国际石油贸易和进口航油采购为一体的实体企业。2001年12月6日中航油在新加坡交易所主板挂牌上市。

　　2004年，陈久霖因参与期权投机交易而令中航油曝出巨亏5.5亿美元的丑闻而被停职，中航油的噩梦由此开始。

　　2004年11月因石油衍生交易导致公司亏损5.5亿美元，债权人向新加坡高等法院申请保护。在披露上述亏损后，中航油已向法院寻求破产保护，其

股票也已在2004年底被暂停交易。今年6月8日，在新加坡举行的中航油(新加坡)有限公司债权人大会上，债务人递交的债务重组方案获得了压倒性通过。

　　在随后的5个月中，中航油与其母公司——中国航油集团与数家公司展开谈判。据悉，中国航油集团希望以约5500万美元的价格向多家战略投资人出售中航油(新加坡)公司25%的股份，中国航空油料集团公司(CAOHC)目前持有中航油60%的股份。谈判期间属于新加坡政府的淡马锡投资控股公司最为积极，而中航油方面也多次声称，中航油仅与淡马锡一家投资者有正式的接触。业内人士认为淡马锡看重的是中航油在中国飞机燃料进口方面所具有的垄断地位。

　　据了解，组建于1974年的新加坡淡马锡金融控股公司，拥有20家大型“与政府有联系的企业(GLC)”的股份，占新加坡GDP的12%。

　　淡马锡在中国的投资涉及银行、保险服务业和能源产业，包括以2.28亿港元收购中电国际3%股权、收购中国燃气控股10%的股份、与中国燃气成立合资公司等等，而淡马锡转战中国资本市场，本次入股中航油将成为其参与中国能源产业的重要一步。

　　援手看中的是垄断

　　在中国航油市场上，中国航油集团掌握着75%的市场油料供应，并同时掌握着100%的进口航油供应。

　　中航油(新家坡)公司的巨亏，使各方意识到加快航油市场改革的必要性。根据我国加入世贸组织的承诺，3年后将对外开放航油批发市场，5年后将对外开放航油零售市场，2006年底我国将放开

成品油批发市场，竞争不可避免。为迎接国际竞争打破航油市场的垄断，中国航空油料集团公司展开了引进战略投资者的股份制改革。

　　作为此次改革成果——中国航空油料有限责任公司于今年8月挂牌，中航油集团、中石油、中石化持股比例分别为51%、20%和29%，中航油集团仍然掌握控股权。从表面上看，中国石化和中国石油的加入将打破中航油在国内航油分销领域的垄断地位，从而推动中国航油定价体制改革的进程。但是由于航油管道和其他主要设施基本上都控制在中国航油集团手里，所以，对一个新加入者来说，要在航油分销领域里占有一席之地是非常难的。

　　对于此次改革，中国社科院研究员张卓元评价说：“国内主要航油生产商中石油、中石化参股中航油，事实上进一步强化了后者在航油供应市场上的垄断地位。”

　　专家指出，中国航空煤油价格比日本高出60%，是新加坡航油价格的2.5倍，有时国内价格比国际平均价格竟高出1倍有余。造成这种情况的原因在于，中国民航实行的是由中国航空油料总公司(集团下属公司，中航油所进口的航空煤油由它销售)一家垄断供销航油的体制，但是无论如何，开放航油市场是一个发展趋势。

　　而此次重组给打破航油市场的垄断又增加了难度。业内人士认为，首先重组方案中巨额的债务需要依靠中航油持续经营的利润来偿还，而稳固的利润当然来自于垄断权。其次淡马锡计划帮助中航油完成重组，看重的也是中航油的垄断经营。瞻前顾后，中国航油市场的市场化还远远不能到来。