华西证券：钢铁股破净催生机会

　　华西证券 曹雪峰

　　钢铁股昨日大面积走强。但是，钢铁股是典型的周期型行业，尽管钢铁股在目前仍然保持了较高的盈利水平，但市场投资人普遍对钢铁股未来的盈利能力感到悲观。然而，近期一些前期的热点板块如新能源、军工等的补跌之下，大盘又到了破位的边缘，多方及时启动钢铁股暂时化解了破位下跌的风险。钢铁股目前已大面积“破净”，同时，铁矿石价格谈判 又将开始，这些都对钢铁股上涨构成支持。

　　铁矿石谈判本月进行。2006年铁矿石价格谈判于本月拉开序幕。谈判双方——世界铁矿石三巨头和中、日、欧的钢铁企业开价分歧较大。铁矿石企业10％－20％的上涨要求遭到钢铁企业的坚决反对。由于钢铁行业目前的产品价格正处于下滑的态势，因此“降低成本，增加效益”成为钢铁企业需要争取实现的目标，而这也是市场关心的所在，即如果本轮铁矿石价格谈判中，铁矿石企业作出让步，降低涨价幅度，则钢铁企业未来的盈利能力将略可得到增强。

　　大面积“破净”。截止本周三收盘，钢铁股中有19只市净率低于1，占所有钢铁股的比例高达65％(钢铁股总数29只，

证监会行业分类)，钢铁股大面积“破净”已经成为显著的市场现象。在股改背景下来考虑，“破净”意味着市场投资风险已经很小，即便钢铁企业正步入景气回落、未来盈利能力将下降的趋势之中，也至少相对安全。

　　当然，除了以上因素之外，近段时间机构投资者的核心资产类

股票走出补跌行情，而市场热点的暂时缺失，也是促成钢铁股股价短线表现的一个因素。我们认为本轮钢铁股价格上涨的关键驱动因素在于“破净”，

铁矿石价格谈判和钢铁股权证即将上市，对钢铁股的行情展开起到了催化作用。从这一点来看，未来一段时间内，低市净率的钢铁股或许还将有一定的表现机会，但出于对行业景气状况的担忧，我们认为钢铁股的行情将难以持续展开，现在的行情应该只属于短期的交易型机会。