高投资无奈低消费

　　记者尚晓阳

　　“前三季度城镇固定资产投资增速持续高于24％且呈逐月加快态势，施工项目及到位资金增幅均维持在同样高位，表明投资反弹的压力仍很大，投资需求过旺的危险依然存在。”这是央行上周发布的第三季度货币政策执行报告中的话。

　　9月份，我国城镇固定资产投资同比增长29.4％。在“看冷派”学者看来，这个数字不仅太高，而且预示着未来的产能过剩和通货紧缩危险。

　　想说“下降”不容易

　　“我在四川看到一个年产能30万吨的钢铁厂，正打算上到200万吨，他们说只有扩大规模才能生存下去。”刚在四川、新疆转了一圈的社科院经济所教授袁钢明谈到投资就皱眉头，“钢铁产业政策出台后，众多钢铁公司都竞争要进入前10名。很多民营企业得不到政策名正言顺的保护，也拼命做大做强。到处都是这种情况，肯定要出问题！”

　　不考虑市场供求关系的投资无疑是危险的。钢铁价格的下挫就是最好的佐证。

　　投资高增长造成生产过剩压力加大，投资越大，越可能造成失衡。发改委宏观院王小广表示，前几年在能源和原材料方面的投资增长很快，今年煤电油运已经不那么紧张，工业品、原材料价格必然下降。“所以投资还是应该调整，比如降到15％－20％的区间，对价格有好处。”

　　虽然

国际油价居高不下、企业效益水平下降、

房地产开发投资增速放慢等因素，对投资增长有消极影响，但是，把投资速度留在高位的“手”也不少。

　　国家信息中心有关专家分析，明年作为“十一五”的开局年，保持一定的投资速度，对整个“十一五”经济发展都有十分重要的意义。国家既要加强对部分产业的调控，又要保护地方和行业在政策范围内发展的积极性，避免大起大落。

　　从宏观经济景气周期来看，虽然本轮经济周期的扩张期的峰顶已经越过，但现在还未出现也不大可能出现快速回落，我国经济高增长与低物价相伴随的态势还会持续一段时间，经济增长有助于投资的较快增长。具体到投资，过去20万亿元的盘子过大，需要两三年时间消化。

　　此外，明年是十七大召开的前一年，也是各地的换届年，各地新任领导为了多出政绩，往往会加大投资。不仅如此，事实上地方政府的投资一直就没有降下来。今年1－9月，中央项目投资5180亿元，同比增长14％；地方项目投资43561亿元，增长29.6％。

　　失衡的投资

　　如此高比例的投资增长，是否会带来新的过度投资和产能过剩问题？

　　银河证券首席经济学家左小蕾直陈，这样不和谐的投资结构不利于宏观调控达到真正的效果。显而易见的是，这一轮过度投资的行业可能造成一些产品的产能过剩，这些产品的价格可能会受到向下的压力，未来CPI也有下降的压力。

　　高投资引发的失衡不止于此。

　　三季度，投资占到GDP的54％，专家指出，投资和消费严重失衡成为影响国民经济稳定增长最大的不稳定因素。近年来，我国的投资率逐年攀升，2004年已达44.4％，比改革开放以来经济最高年份1993年还要高0.7个百分点，而消费率仅为53％，远低于发达国家和发展中国家的平均水平(70％－80％)。

　　社科院数量经济研究所汪同三认为，不断攀升的投资率使投资与消费这一基本经济结构关系的矛盾日益凸显，已经到了必须对宏观收入分配政策进行调整，予以充分重视的时候了。

　　同时，投资的效益反而下降。2005年，我国1元投资仅能产生0.185元GDP，比2003年下降了0.07个百分点，比1981年更是下降近0.10元，并远低于同期世界平均水平和发展中国家的平均水平。

　　从近两年财政投向来看，政府对基础设施、环境保护、垄断性行业(如电力、石油、运输)等经济增进型项目的投资大幅增加，而对与社会发展紧密相关的如教育、公共卫生等投资增加却明显不足。例如，今年前8个月对教育方面的投资增长11.9％，远低于27.4％的整个投资增长，教育投资在整个投资中的比重也由上年的3％下降到2.6％。长时间重经济、轻社会的投资模式造成经济发展与社会进步相脱节、收入增加与福利水平相脱节、物质丰富与满足感下降相脱节的局面。

　　从城镇和农村的投资比例来看，前三个季度的城镇固定投资占总投资的85.5％，而农村总的固定资产投资仅占总投资的14.5％。农村人均投入924元，城镇人均投入12185元，是农村人均投入的13倍。巨大的投资差异将更严重地拉开城乡差别，导致城乡发展更大的不平衡。

　　如何防止投资反弹，防止过度投资带来的产能过剩，成为摆在当前

中国经济面前一道必须回答的问题。