国际投行： 经济减速无悬念

　　记者尚晓阳

　　今年GDP在9.4％左右，已经没有什么悬念。对于明年的经济增长速度，高盛预测将在9％，渣打预计为8.5％，德意志银行最新的预测数字是8.4％，摩根大通中国证券市场部总监李晶更认为这个数字会降到8％左右。在这些国际投行眼里，中国经济增长的脚步即将放缓，已经无可争议。

　　摩根大通李晶认为，明年中国经济增长速度会降到8％左右，主要原因是净出口盈余不会达到今年约1000亿美元的规模，而固定资产投资的增长也会放慢。

　　她分析，今年

中国经济增长的大部分动力除了来自固定资产投资之外，出口也是很重要的一部分，全年顺差将从去年的300亿美元猛增到1000亿美元左右。但是，“2006年净出口额的数字会降下来，因为今年净出口额(1000亿美元)规模空前，明年不会这么高。”

　　渣打银行驻上海的资深经济学家王志浩提醒说，前三季度，GDP的40％左右来自出口，是个很大的数字。但是在第三季度，出口贡献的比例已经在减少。

　　前三季度，固定资产投资增速为26.1％。国际投行纷纷表示，这样的数字不会维持太久。王志浩认为，货币政策未来将趋紧，从而抑制一部分投资。“央行第三季度货币政策执行报告对流动性表示出关注，因为企业的资金成本下降，会引起更多投资行为。”他预计，央行未来会加大货币回笼力度，不乏提高存款准备金率的可能性。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计，未来投资增幅回落不可避免，因为高速度不可能保持下去，明年的固定资产投资增速将从今年的25％降到15％。

　　他分析说，瓶颈现象今年有所缓解，第三季度煤炭价格环比下跌5％，会影响投资。即使是西部大开发和奥运建设也不足以把固定资产投资维持在高位。他还表示，当前的数字反映的是过去的供求关系，现在的供求关系和半年前大为不同，投资者现在考虑新的项目会比半年前谨慎得多，一个重要原因是，有些行业由于产能过剩，利润下滑得很厉害。

　　产能过剩在未来一年半到两年都将是人们关心的问题。王志浩说:“近来钢铁价格的下挫就是由于产能过剩，此外，汽车等行业也存在同样的问题。”他认为，由于

能源价格可能放开，目前的通胀压力大于通缩压力。但是未来通缩压力较大，2007年、2008年比较明显。

　　摩根大通中国首席经济师龚方雄为产能过剩开出了药方:“过剩是相对的，原因是需求没有挖掘出来。如果出台鼓励消费的政策，下游的过剩很快就会被消化。”李晶也认为，现在政府的主要目标是降低固定资产投资的速度，同时刺激消费。