上市公司股权激励 明确规定含五大亮点

　　成都日报 记者孙强

　　昨日，证监会就《上市公司股权激励规范意见》(试行)正式向社会征求意见，《意见》共分七章五十六条，初步搭建起对上市公司高管层中长期绩效激励的框架，为提高上市公司质量，夯实资本市场基石迈出了重要一步。不难发现，市场对股权激励一直比较关注的几点，《意见》都作出了明确的规定：

　　只有G股才可能实行

　　解读：股改是当前资本市场中最大的政治任务，所有优惠政策都会向它倾斜，当然上市公司股权激励政策也不会例外。

　　点评：处于股改阶段，《意见》无疑给上市公司高管们有了加紧实施股改的利益驱动。但股改毕竟有结束之日，而股权激励一旦开闸，就不会随股改结束而结束。因此，股权激励政策着眼点不但是眼前，更要考虑长远。

　　三类公司、三种人员不得实施股权激励

　　解读：除了管理层认为不能实施的，及离职离岗的高管不在其列外，凡违法违规的公司和个人都得不到股权激励机制的照顾。

　　点评：激励机制所要达到的目的就是要促优汰劣，从微观的角度来讲，对公司高管个人或群体实施股权激励，是使其全心全意把心思放在生产经营上，使得公司经营业绩得到实实在在的提高。每个上市公司质量得到提高，自然股市的整体质量也就得到提高。

　　限定激励标的的来源

　　解读：给高管们股权激励的标的来源，只能有四种方式：1、公开发行新股时预留股份；2、向激励对象发行股份；3、回购公司股份；4、法律、行政法规允许的其他方式。

　　点评：这是在前几年许多公司搞的各种股权激励方法上总结得出的，这四个来源简单明了，既利于管理层监管又利于股民们监督，不给动歪脑筋的人以空子可钻。

　　激励计划总量的控制

　　解读：股权激励总数不得超过已发行股本总额的10%；其中个人获授部分原则上不得超过股本总额的1%，超过1%的需要获得股东大会特别批准。

　　点评：这也是对前几年许多公司搞MBO等总结后得出来的经验：一、可防止国有资产流失；二、可预防个人财富急速膨胀，从而避免引起内部职工、中小股东心理不平衡，乃至加重社会的仇富心态。

　　期权行权日的确定

　　解读：高管获得的股权激励计划中的股份，在任职期间不得转让或向市场出售；只能在其离职一年之后才可转让或出售。

　　点评：这一规定，实际上是防止高管们在职时不顾公司的长远发展，为短期利益而大肆消耗公司资源，导致最终人走了而公司也垮了的现象发生。本报记者孙强

　　后市影响

　　股权激励难激大浪花

　　昨日，证监会就《上市公司股权激励规范意见》(试行)公开向社会征求意见，此政策露面，并未给股市带来什么惊喜，也未在G股中激起浪花——大盘是冲高回落，最终上指下跌1.14点、以1087点收盘；而G股也是绿肥红瘦，龙虎榜中毫无G股身影。

　　短期而言，《意见》对股改有直接的积极刺激作用，然而对整个股市来说，并没有多大的直接利好。就中长期来看，《意见》确实有一种通过给上市公司高管以股权激励、从而提高上市公司质量。然而要具体实施，仍然存在着许多障碍。首先，缺少法律保障。无论是《公司法》或是《证券法》，股权激励都没有明确的法律规定和保障。其次，缺少财政、税收等制度上的配套。再次，社会观念对此仍有不同的看法。最后，已实施MBO、或股权激励计划的上市公司，其中长期表现仍然欠佳。最典型的非TCL集团莫属。

　　当初TCL集团老总李东生对TCL实施大规模整合，既实现了TCL集团整体上市，更重要的是通过股权激励计划，实现了他个人财富急剧增长。但TCL集团整体上市之后，表现却是江河日下，股价从最高的8.52元，一路跌至现在最低的1.72元，让不少股民深套其中。这种现象，又怎能不使投资者闻之而色变呢？