大股东占款催生回购

　　北大荒股改与定向回购同步进行王伟

　　新报讯【记者王伟】昨日，北大荒的股改说明书显示，公司拟将股权分置改革与定向回购控股股东部分股份解决控股股东占用资金问题结合。事实上，已有数家上市公司决定将通过定向回购的方式解决大股东占款问题。

　　北大荒在昨日公布每10股支付2.9股的对价同时，还公布了定向回购方案。公司拟定向回购集团公司所持有的部分股权，然后予以注销。定向回购股份价格确定为股权分置改革完成后第一个交易日起连续30个交易日平均收盘价的94.42%，定向回购最高价不超过每股3.85元，且不低于公司最近一期每股净资产。在公告中，北大荒表示，回购方案的实施将解决大股东的欠款问题。

　　北大荒成为继试点公司郑州煤电后第二家捆绑股改与定向回购的国有上市公司。郑州煤电定向回购方案因某些原因较原计划已延迟整整一个月，上周末，郑州煤电公告称，近日，公司将正式向上海

证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提出了实施申请。

　　由于A股此前“一股独大”的原因，大股东通过借款、违规担保等方式侵占上市公司资金。2004年年报的统计数据显示，上市公司大股东占款总额达到509亿元。而本月初，国务院批转的

证监会《关于提高上市公司质量的意见》中明确指出，对于一直困扰上市公司的大股东占款问题，应在2006年年底前彻底解决。《意见》一出台，上市公司反响积极。凤凰股份也推出了定向回购大股东所持部分国有股的计划，解决控股股东上海轻工控股（集团）公司及其关联方占用公司部分非经营性资金的问题。

　　无论是当初电广传媒的“以股抵债”，还是股改中郑州煤电的“股改+定向回购”，都在市场中掀起热潮。武汉新兰德分析师余凯认为，一旦解决大股东占款问题，上市公司质量的提升是显而易见的。主要表现在：有效减少了上市公司不必要的负债及财务费用，经营状况明显改善。若采用类似于郑州煤电的“上市公司定向回购大股东股份并注销，以冲抵占款”的模式，将形成缩股效应，提升每股盈利。上市公司对占款余额已经计提的坏账可以冲回，形成潜在收益。诸多因素形成的利好效应可能会刺激相关公司的股价。