(热门话题) 弱势中唯有观望？

　　主持人王磊

　　嘉　宾北京首放

　　第一证券楼栋

　　主持人:周一大盘成交量再次创出近期地量水平，两市仅成交72个亿，距离年内地量记录已不远。面对如此低迷的行情，相信很多投资者都会感觉非常压抑，而低迷的成交量也充分表明，观望已经成为多数人的共同选择。目前股改仍在有条不紊地进行中，从股指趋势、量能变化、热点可操作性等方面来看，似乎“观望”是最好的选择。事实果真如此吗？“冬播”时期来临不妨择机战略建仓北京首放:在行情没有出现重大转机之前，停止操作保持观望不失为一种安全策略，最起码可以回避市场的不确定风险。但我们认为，这并不是当前最好的操作策略，在四季度这一年一度的“冬播”时期，择机进行战略建仓也许会更加主动一些。

　　目前股改是影响市场走向的最关键外部因素，这也将成为左右投资者操作策略的一个重要参考指标。股改进入全面推广阶段以来，到目前为止已经推出了九批股改上市公司，两市四分之一左右的上市公司已经或正在进行股改，并且目前股改进入全面提速阶段。随着股改进程的加快和G股板块的大扩容，股改对市场的影响正逐渐从前期的增强投资者信心和推动大盘上涨，逐渐演变成制约投资者参与股改的积极性和压制大盘重心反复下移。到昨日为止，两市123只G股当中有83只在自动除权后走出了贴权行情，贴权比例高达64.5％，让参与股改的投资者损失了近50亿元的财富。

　　由此可见，股改并没有给市场带来财富效应，这无疑揭示出尚未进行股改的

股票所蕴含的风险，最近已经公布股改方案但没有进入投票期的个股普遍走势不佳，准G股已经成为市场回避的品种。相反，较早实施股改的G股最近却有所活跃，在风险充分释放之后，G股的投资价值正在被市场重新发掘。因此，未来随着股改的快速推进，其所带来的机会也将逐渐多过风险，尤其是G股的大扩容给了投资者更多选择的余地，那些实施股改后风险充分释放的个股将提供丰富的投资机会，投资者在谨慎回避市场系统性风险的同时，不妨对这些机会给予关注。

　　当然，就盘面运行特征而言，目前还不具备发动大规模反弹行情的基础，投资者在操作中还应保持谨慎，战略建仓也要控制好仓位。上证综指在跌破1100点和半年线之后，这两个关键点位都转变为技术压力位，上周反弹也是受制于此，在大盘成交量无法有效放大的情况下，多方短期之内重新收复这两个重要阵地的难度不小。同时，上证综指20日、30日、60日、半年线和年线等中长期均线都在稳步下行，表明市场平均持股成本在继续降低，对大盘的压力逐渐增加，而克服这个压力同样需要量能的有效放大，但目前来看，条件显然并不成熟。

　　与此同时，目前盘面基本没有任何可持续热点可言，前期持续活跃的新能源、网络科技等板块纷纷陷入调整，涨幅榜靠前的品种多为单兵作战，不具板块效应。尤其是宝钢权证的持续火暴吸引了大量的热钱游资，使沪深两市主板市场严重“失血”，两市个股行情的低迷可能会维持一段时间。

　　不过，由于大盘距离千点“铁底”已经不远，后市继续深幅调整的机会并不大，震荡筑底将是未来行情发展的主基调，而这个低迷的筑底阶段将成为“冬播”时期最佳的战略建仓期，投资者可以对潜力品种择机吸纳，如高送转、高派现、高成长等年报题材股就是不错的四季度战略建仓对象。

　　平淡当中观望为最好选择第一证券楼栋:周一，两地市场再度出现弱势整理格局，虽然指数下跌，但是从个股情况来看，大部分个股都出现了上涨，只不过这种上涨显得相对较为温和，在上海市场成交量创出41亿新低的情况下，近期市场平淡的局面也已经基本定局。

　　首先，从基本面角度来看，股改仍是近期市场的主角，深市流通市值最大的

中兴通讯本周也加入到股改阵容当中。从股改的角度来看，对市场的影响主要体现在以下几个方面，一是需要一个稳定的市场环境，进而给市场形成良好预期；二是直接给市场带来了近30％的对价扩容，对市场资金面造成了紧张局面，从本周公布的情况看，沪市平均对价水平为10送2.88，深市平均对价水平为10送2.7，跟市场普遍认同的10送3的对价水平相比并没有大的变化，但是中兴通讯推出的10送2.3的方案多少使得投资者，尤其是机构投资者对蓝筹股的信心出现下降，这也是周一中集集团大幅度下跌的原因之一。此外，年报因素对目前市场的影响已经开始体现，尤其是一些基金重仓股近期的下跌应该跟年报有着一定的关系。市场普遍预期上市公司盈利水平将出现下降，这也是基金对部分盈利能力下降的品种进行减持的主要原因。所以总的来看，在年底这段时间，基本面对市场还是形成了一定压力，也制约了指数的反弹空间。

　　其次，从市场自身运行体现出来的特点看，缩量是目前市场面临的最大问题。周一上海市场成交量只有41亿，萎缩程度非常明显，这种量能的水平已经接近了1000点时最低迷的水平，如果量能状况得不到改变，那市场反弹的希望就很小。接近年底之际，由于资金面上的压力，成交量水平要持续性放大的可能性似乎不大。所以说，目前市场已经提前步入“冬天”。受成交量因素的制约，近期个股活跃度出现了退潮迹象，周一虽然有七家非ST个股涨停，但绝大多数都是低价股，其流通市值很低，而一些流通市值比较大的个股都出现了比较大的下跌，这种盘面特点是典型的弱势特点，虽然有个股活跃，但由于是低市值品种，能在一定程度上维系人气，但却很难改变市场的运行方向，操作性差的特点也难以改变。从目前市场大趋势看，均线系统已经对指数形成了反压，向下趋势已经形成，虽然短线大幅度下跌的可能性并不是很大，但是在整体走弱的情况下，操作难度可想而知。

　　在成交量创出新低之后，短线市场也许会产生一定的反弹，但对这种反弹的期望值千万不能过高，操作当中不追涨应该是近期的一条铁律，少做多看，多研究个股的基本面才是最重要的。