整体上市也要新老划断

　　□河北　　张书怀

　　最近国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》指出，要规范上市公司运作，严禁侵占上市公司资金，上市公司必须做到机构独立、业务独立，与股东特别是控股股东在人员、资产、财务方面全面分开。以往的分拆上市是导致上述问题的重要原因。

　　所谓分拆上市，就是公司拿出一部分资产来上市，有的是一种产品，有的是核心资产，有的只是一个生产部门。由于我国资本市场建立之初，一些政策、制度过于注重市场的筹资功能，造成这种分拆上市在很大程度上就是乔装打扮一部分资产到市场上去“圈钱”。分拆上市后原公司作为控股股东成为上市公司的“婆婆”。“婆婆”理所当然地把圈到的钱当作自己的钱任意支配，把上市公司当作自己手中的摇钱树和玩偶。这样大股东不但可以任意侵占上市公司资金，而且可以任意操纵上市公司的利润，还可以以各种不公平的关联交易对上市公司巧取豪夺，而在人员、资产、财务上更是做不到三分开，有的简直是一套人马两块牌子。

　　要想改变上述问题，除了从整体上提高上市公司的质量以外，从源头上限制分拆上市、实现控股股东的整体上市应是一个重要措施。整体上市虽然在提高上市公司核心

竞争力、提高上市公司透明度等方面不一定见长，但在治理和防止侵占上市公司资金、操纵公司利润、利用不平等的关联交易掏空上市公司确是一剂良方。在

股权分置改革到了一定程度实行新老划断时整体上市也应来一个新老划断，从此以后不再有分拆上市了。对于现在已经分拆上市的这些公司，应以探索、创新的精神稳妥完成整体上市。之前几家实现整体上市的公司，因为是靠增发购买母公司的资产，加大了市场的融资量，不太受市场欢迎。鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)在股改中母公司资产以折股的形式加上市公司购买母公司资产的形式实现整体上市，不加重流通股股东的负担，应予以提倡。