(新闻直击) 置入天然气化工资产 ＊ST天然分散主业单一风险

　　主持人　储兴华

　　嘉　宾　中国银河证券研究中心李国洪

　　预计每股收益增厚0.15元

　　主持人:＊ST天然(000683)11月11日以所持河南桐柏安棚碱矿有限责任公司38％的股权与内蒙古博源投资集团有限公司所持内蒙古苏里格天然气化工有限公司64％的股权进行置换。置入天然气化工资产对公司来说意味着什么？

　　李国洪:这有利于公司分散主业单一风险。苏里格天然气化工公司是以天然气化工为主业的现代化工企业，注册资本12116万元，总投资3.68亿元。苏里格公司座落在被喻为“中国21世纪能源谷”的鄂尔多斯苏里格气田之上，该气田探明储量7500亿立方米以上，是我国目前最大的世界级整装气田。长呼(长庆第二净化厂至呼和浩特)天然气输气管线从苏里格公司经过，天然气供应充裕便捷且成本较低。*ST天然持有苏里格公司88.76％的股权，为第一大股东，意味着*ST天然从单一的天然碱业务走向天然碱加天然气化工多项业务，避免碱价波动较大的风险。

　　主持人:苏里格公司已建成投产的18万吨/年甲醇项目是内蒙古第一个以

天然气为原料的生产工业精甲醇项目。

　　李国洪:该项目装置主体工艺技术从日本三菱瓦斯珠式会社引进后，又融入了我国自主开发的补碳技术，甲醇精度可达99.99％，每吨甲醇消耗天然气比原设计少了170立方米，降幅达16.74％，仅此一项，就降低原料成本近120元/吨，年节约资金200多万元。预计苏里格公司可年实现销售收入4亿元，利税1亿元，*ST天然持有其88.76％的股权后能够带来每股收益增长0.15元。

　　纯碱主业受累行业产能扩张

　　主持人:中国纯碱工业协会指出，当前我国纯碱行业主要的问题还是在于产能增量控制不住。

　　李国洪:由于国内经济持续较快增长，

化工市场升温，近年来，我国纯碱行业新扩建现象较为严重，特别是中小碱厂扩能较猛，给市场带来较大的冲击。2005年1－7月份，产量继续快速增长，达到805.4万吨，同比增长了13％。预计今年产量可能达到1380～1400万吨左右。其主要增产点是:山东海化20万吨，唐山三友10万吨，华尔润30万吨，和邦20万吨，河南中新6万吨，乌海8万吨，双强6万吨。现在关键要看浙江玻璃股份有限公司青海格尔木90万吨纯碱项目的投产情况，原定于今年下半年投产的该项目至今未能生产出合格产品，下半年产量难以确定。

　　如果下游以正常速度发展，预计2005年需求量将增加100万吨以上(1999～2004年平均增加101万吨)，国内消费量约1240万吨。同时，预计全年出口160万吨，进口5～10万吨。预计我国2005年纯碱总资源(产量＋进口量)为1385万～1410万吨，总消费量(国内消费量＋出口量)约1400万吨，总体供求大体平衡。

　　2006年，纯碱市场形势不容乐观。由于浙玻格尔木90万吨纯碱项目和山玻昌邑100万吨纯碱项目将集中投产，还有其他大大小小的企业改扩建项目，预计明年国内纯碱产能将达到1700万吨，如按正常开工情况，2006年产量将比2005年再增加150～200万吨，超过市场需求，可能导致资源过剩，价格走低。如果经济增速放慢，下游需求不足，企业将不得不降低开工率，导致设备闲置，能力过剩。

　　到过内蒙古伊克召盟的人都知道，路边的树尖都在脚下，一条条深不见底的裂沟将大地分成无数个“岛屿”，在这里修建一条公路或铁路成本非常高，因为要建无数的桥梁跨过地裂。虽然*ST天然有良好的天然碱源，原碱生产成本较低，但受当地运输条件影响，运输成本较高，到岸价并不具备

竞争力。因此，*ST天然置入苏里格公司股权，意义重大。