QFII在增持什么

　　与国内基金和机构相比，QFII总是显得很“另类”。

　　在国内机构和基金沽空后市，频繁短线买卖股票时，QFII对A股市场介入更加积极，其投资操作更加富有战略性。

　　兵器财务有限公司的翁开松曾统计，在三季度基金大举减持宝钢股份时，瑞银增仓了 4477万股，高盛公司加仓8947万股，现在他们分别是宝钢第二和第四大股东。同样的，对于中集集团这样的二线蓝筹股，国内基金几乎彻底放弃，而花旗集团从去年开始买入中集后，并且在今年二、三季度仍在连续加仓，现在已成为中集A第二大流通股东。

　　这种战略性建仓引发QFII可投资资金出现枯竭，于是9月底，外管局对60亿美元QFII新增额度放闸，恒生银行获得首笔5000万美元新增额度，专项用于在香港市场发起设立“恒生中国A股精选基金”，期间瑞银、花旗、高盛等多家QFII也在不同场合透露已经上报了增加额度的申请。

　　QFII们从来不回避那些虽属于周期性

股票却由于业绩、景气增长清晰的公司。翁开松对比国内基金和QFII投资行为后发现，虽然两者都是在寻求那些增长比较清晰的公司，但基金是从长线选股、短线操作，而QFII的组合更具有长期性、进攻性、全面性、均衡性。

　　“基金持有的股票，QFII敢买；基金和市场抛弃的股票，QFII照样敢买。”翁开松撰文指出，在前三个季度，基金经理不断抛售周期性和出口行业股票，这些股票有烟台万华、

中兴通讯、中集集团、振华港机、中材国际等；长春燃气被基金基本清仓；万科、中国石化、民生银行、招商银行也是许多机构回避的股票；宝钢股份这样的大盘蓝筹也成了机构减仓的重点。

　　而此时，花旗集团在默默增持中兴通讯、中集集团；多家QFII已经重仓长春燃气。对于宝钢，QFII行为更是出奇一致，瑞士银行在三季度增持了4477.55万股，现在持股量占公司总流通股的2.58%，成为持有宝钢流通股最多的股东；高盛公司持有8947.75万股；

摩根士丹利持有6608.85万股。

　　现在包括新兴铸管、长春燃气、通威股份、外运发展、丰原生化、登海种业、厦门钨业、南宁糖业、沪东重机、海螺型材、锦江投资、新钢钒等在内的股票都已经进入QFII投资组合，在QFII眼中，这些才是真正有核心竞争力和垄断性的公司。

　　除了战略性投资之外，QFII不放弃任何有机会的投资。他们也在积极发掘股改带来的投资机会，三季度QFII共计持有股改公司流通股5.7亿股，而在二季度末QFII持有这些公司2.79亿股，期间QFII对股改公司增仓幅度达到104.30%。（观察）