中证投资：杀跌后本周出现小机会

　　上周股指推高到1117点，但这个结构的反弹并不是起自1067点，而是起自11月1日的1074.33点(见图)，因此，这个结构的三波段反弹，必须还有个C段上行。

　　本周有望出现反弹

　　但我们前期也指出了，1120点是主跌段中第一段子结构的低点，如果我们的分析是对 的话，这个反弹无论如何都不应该摸到1120点。因此，1117点就是个第3-IV的终点。股指再往后走，又进入了我们原来所预计的范围中，第3-V的下跌从11月9日1117点正式展开，这时的分时走势已经是一个下跌推动结构了。

　　不过，按时下的走法，这个第3-V段上周五已经走完了，而后会有个小小的反弹，然后再杀出次级主跌段，总之，还是杀狠一点好，1067点打破了会有机会。完成这个结构应该出现在本周的中后段，这也将印证我们“机会在11月第二周以后出现”的观点。预计空间会比10月那次稍强，以平台和简单形态交替原则，此次将出现的反弹形式为简单式上涨的概率更大些，也不排除政策性利好的干扰因素。

　　长期下跌趋势不变

　　此次反弹改变不了股指长期下跌趋势未完结的本质，之后将还有一个级次的下跌结构。我这么说决不是没有根据的，因为资金层面博弈心态使然。年末资金面本来就紧张，有央企背景的资金回撤归账是很正常的事，不过这些做空力量与基金调仓换股的抓小弃大形成合力，对股指的压力可想而知，它们是不可低估的做空力量。虽然有消息说数月前参加千点保卫战的那批资金又准备动手了，但其规模远不能跟7月时相比。

　　对比市场流入流出的资金，我们感觉仍然是空头的力量占优。因此，小级别反弹虽然可以做，但是，也不要给点阳光就灿烂得不行了，以为那就是空前绝后的世纪大底了。

　　个股仍有短线机会

　　市场的机会时时都会有，在现时的市场环境下，毕竟已经没有了齐涨共跌的特性。所以，根据板块指数分析技术，寻找阶段转折向上的板块就显得非常重要。我们上周捕捉的地产与航空板块，就是根据上述两个板块指数的波动结构以及短期资金流向得出的结论。莫大[e-mail]

　　30份机构报告：A股已具备投资价值

　　从近30份机构四季度报告中可以看到，机构基本认同当前市场估值合理，但对于行情是否会在四季度来临存在异议。

　　部分机构认为四季度市场已进入熊牛转折期，股票资产属性的恢复将推动一轮大牛市的运行；也有不少机构认为，目前A股市场反转条件仍未成熟，在宏观经济减速、企业盈利增速放缓、

原油价格高企及市场扩容压力逐步释放等因素影响下，在1000至1200点的底部区域仍需反复夯实。

　　从具体投资对象来看，多数机构认为蓝筹股略有低估。不过，对于蓝筹股的周期、非周期品种各有看法。比如钢铁业，部分机构认为，钢铁业明年甚至可能出现六成以上的利润下滑。外资行花旗认为，中国目前股市不具有牛市行情的基础，但看好航空、汽车、

房地产等行业股票。中证投资 徐辉