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文/朱茵
近日，中国航天科工集团重组一家证券公司，并以70％的股权比例控股，作为大型军工企业，航天科工此前一直未在金融领域有更多的涉足。在一些基金公司的股权变动中，也有国内大型实业集团谋划高比例收购。
金融市场的开放可分为两个层次:一是横向广度的开放，包括引入QFII、QDII、境外企业上市等；二是纵向深度的开放，包括多层次市场的建立和流通，产业资本和金融资本的充分流动。横向的市场开放，已经为市场熟悉；而未来更具深远意义的市场开放，很可能来自纵向的、深度的市场开放，即产业资本和金融资本的对接。
对于很多大型企业来说，进入金融领域是集团发展做大的迫切需要。产业升级不可避免的进程是产业资本向金融资本的升级和转移。
台湾的新光控股，从做纺织品开始起家，从制造业最后发展到金融服务业。韩国的大型实业集团都拥有自己的金融机构。德邦证券总裁余云辉认为，在中国的资源与环境已经无法继续承受制造业之沉重的时期，内资资本急需进行产业升级，需要给这些内资资本预留产业升级的空间。
产业资本向金融资本的延伸是很多经济学家眼中的趋势，但也在国内引起过众多争议和讨论，郎咸平就曾经以德隆的失败来说明，当前我国还不适合将产业资本与金融资本结合起来。但是也有学者认为，不能因为德隆事件而否认这一趋势，简单类比非常幼稚。产业资本进入金融资本并不可怕，关键是要建立信用体系，并让合格的投资者介入，引导优质的社会资源、金融资源给合格的投资者管理。
在管理层十分警惕产业资本非理性扩张的时候，是否也应当考虑在国内的产业升级后，国内机构如何在金融领域建立自己的核心竞争力？值得关注的是，以往对产业参股金融机构20％比例的限制，目前正在突破当中。平均的股权结构带来的管理责任缺位的问题，也将有所改观。
德隆系的灵魂人物唐万新本月将在武汉受审。这位号称产业与金融结合的企业家的失败，给我们的启示或许不应该是一味的禁止、限制、或者简单的开放，而是如何建立有效的管理机制，寻求产业与金融资本的成功结合。
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