再度跌破千一 调整时间可能拉长

　　自前日上指冲至1117点回落以来，昨日股市再遭重创，上指大跌19．85点，以1088．30点收盘，两市成交量也放大至159亿元。在诸多政策利多市场的情况下，为何大盘难涨易跌呢？

　　政策只是外因

　　时空转换才为本

　　自今年6月上指跌破1000点以来，利好股市的政策至今没有改变。无论是力挺股改试点成功的诸多政策，还是上周的“提高上市公司质量的意见”，以及银监会和央行提出让合规银行资金进入市场、近期仍无新股发行等等消息，无疑表明了管理层的态度：不希望股市进一步下跌。但昨日股市并未如管理层所愿，反而跌穿1100点整数关口，向着前次低点——1067点靠拢。

　　市场人士认为，政策利好股市一直没有改变，而前期股市上涨和目前的下跌根本原因在于：时空发生了转换。现在股市的下挫，就是因为股改行情有了较大幅度的上涨。Ａ股市场无论是牛或是熊，每年都有一波行情，这是雷都打不动的。前段时间的股改行情，已让不少机构们赚了钱，完成了今年的任务。因此现阶段股市下跌对于机构们来说，应该比较轻松——没有因未完成任务而备受压力。相反，机构们还可以利用现在的低迷，为来年工作谋篇布局，从而为实现明年任务做好准备工作。正是这个原因，即使利好政策不断，股市表现却为冰火两重天。一位市场人士一针见血地说：“若没有前期股改行情的上涨，现在股市就该大涨而特涨。”

　　利好政策未变

　　涨跌皆因机构

　　目前股改只进行了四分之一，还需要利好政策继续支持股改进行下去。再加上，下一步工作重点有可能落在提高上市公司质量和市场融资方面，因此各种迹象表明，1000点大关，管理层决不容许有效跌破。那么，从目前的1088点来算，市场的下跌空间绝对幅度并不大。但对于机构投资者来说，要在如此小的空间里做足文章，多半会采取以时间换空间的手法。

　　利好政策封闭了下跌空间，而今又临近岁末，“

十一五”的规划不久就将正式实施，新的《公司法》和《证券法》明年1月1日也将正式生效，还有诸多支持资本市场的重大长远利好也正在逐步落实，这都提升了人们对股市未来上涨的预期。因此股市大幅度下跌的可能性比较小。对于前期完成任务的机构们来说，要在跌幅如此狭小的空间，把高位丢出去的筹码在低位拣回来，也只能靠把时间拉长这一招了。

　　“目前处于底部区域，机构靠拉长时间被动吸纳便宜筹码，是比较好判断的。”一位市场人士说，“只要下跌缩量到一定程度，短线的反弹就多半要出现。而上涨也多半没有量的配合。其原因就是主力依靠小涨刺激卖盘的出现，从而实现自己建仓目标。”本报记者孙强

　　现场

　　大跌袭来刺伤股民心

　　昨日，多方步步为营的防御工事几乎被空方全部瓦解。沪指重挫近20个点子，将数日来反弹积累的成果几乎全部吞噬。昨日下午，记者再次来到蓉城数家证券营业部发现，面对突如其来的大跌，股民感到十分失望与郁闷，对大盘再上半年线表示担忧。

　　昨天下午，沪指加速下跌，记者来到了兴业证券成都营业部，营业部内人虽然不少，却显得十分沉闷。记者随便采访的股民都对大盘牢骚满腹，对大盘走好失去信心。一中年女士十分郁闷地说：“走好几天就给你来个大跌，买一只套一只，都全部套起了，好郁闷哦。”

　　采访的多数股民几乎都被套起，卖了就是认亏，因而多数股民还是没有动，等待拉高再卖。不过，也有不少股民干脆割肉出局了。问及大盘可否再度站上半年线，绝大多数股民表示，缺乏赚钱效应，都不愿意进来，进来的都想跑，再上半年线难呀！本报记者郑建超

　　分析师看盘

　　反弹行情基本结束

　　昨日，两市收盘跌19．85点，报收于1088．3点。股指几乎回到近期反弹的起点1067点。分析师认为，本轮反弹基本结束。

　　回顾近十个交易日，沪综指在震荡中有所走强，其动力主要来自两个方面。一是中国石化(资讯 行情 论坛)、中国石油的整合行为给石化板块注入了新的做多动力，从而使得仪征化纤(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、中国石化等个股不时出现在涨幅榜前列。二是近期短线资金似乎特别活跃，主要体现在宝钢权证(资讯 行情 论坛)、

封闭式基金以及

禽流感、3Ｇ等诸多新产业股上，此能量迅速辐射到整个题材股。

　　江苏天鼎分析师秦洪分析认为，从盘面来看，上述个股近几日来出现冲高回落或休整的态势，这意味着市场短线做多动力在减退；更为重要的是，虽然近期新产业政策等引导的新市场热点在一定程度上缓解了三季度上市公司净利润下滑事实所带来的做空压力。但是，无论市场短线如何活跃，上市公司在三季度净利润的下滑事实依然存在，而且随着时间的推移以及基金减仓意愿强烈等因素增多，Ａ股市场出现调整也在情理之中。昨日前期题材股全面回潮，场内出现热点真空，表明了反弹行情已基本结束，后市若无重大利好，市场难改低迷走势。（本报记者 郑建超）