股指“卡”在中间 市场面临选择

　　记者徐建华上海报道

　　在G长电、G宝钢等权重股破位下跌的带动下，昨天沪深两市股指遭遇重挫，沪综指和深成指的跌幅分别达到了1.79％和1.58％，沪综指在前一交易日冲击半年线未果后，再度回到1100点之下，报收于1088.30点。

　　在两市多数权重股表现疲软的情况下，中石化虽然以红盘报收，但独木难支，新能源、3G、航天军工等近期热门板块也全线回落，两市合计仅有100余只个股上涨，整个市场呈现普跌之势。

　　虽然近期披露的一系列市场数据显示市场已具备一定的投资价值，股改也进入了关键期，有分析认为，在“新老划断”等未来政策面不确定性因素的影响下，市场存在比较严重的短线心态，因此在目前点位附近，股指上下的空间都十分有限，市场真正作出方向性的选择尚有待时日。

　　爆炒权证彰显短线心态

　　周三受消息面影响而跌停的宝钢权证，昨天再度恢复火爆表演。宝钢权证昨天收盘上涨了20.79％，全天成交近30亿元，换手率超过了600％，均创下了上市以来的新高。与此同时，G宝钢再度破位下行，昨天3.84元的收盘价创下了股改以来收盘价的新低，显然宝钢权证的市场走势已完全脱离其正股价而完全受控于短线炒作资金。有分析认为，虽然宝钢权证仍然存在一定的时间价值，但如果根据G宝钢目前的股价可以说是分文不值，而且在监管层多次发出警告的情况下，市场依旧热衷于宝钢权证的炒作，这背后所透露出来的信息就是市场存在严重的短线心态。

　　任何市场都存在游资，游资在市场的任何阶段也都可能有所表现，但不可否认的是，股改这一重大制度变迁所带来的不确定性加重了市场的短线心态。无论是股改初期的“寻宝”游戏还是其后对于各种题材热点的炒作都在一定程度上体现了市场的短线心态。甚至有分析认为，游资基本上主导了整个股改行情。

　　追逐题材热点是短线心态的一种表现，而真正有价值的

股票乏人问津则是短线心态的另一种表现，这一点比较明显地体现在已经完成股改的G股身上。目前100余只G股的平均市盈率仅在10倍左右，从基本面上来看要远远好于市场平均水平，但就是因为已经完成股改不再含权，它们就遭到了市场无情的抛弃。虽然多数市场人士认可G股的长期投资价值，但真正谈到参与时却是“以后的事”。

　　短线心态来自部分资金的“短视”，而“短视”的原因虽然不能排除部分资金在股改过程中出于浑水摸鱼的心态故意而为之，但更主要的原因还是出于制度变迁给市场带来的不确定性。股改将彻底改变原来的市场运行机制，长期来看有助于A股市场真正成为优化资源配置的场所，但变革毕竟会改变市场的力量对比，未来的IPO制度等也会因此发生相应的变化。但未来市场的运行机制究竟会如何变、又会对市场带来哪些影响，投资者对此心里并没有底，未来存在很多“看不清”的地方。而正是因为“看不清”未来才导致市场的短视。

　　股改提速箭在弦上

　　股改交出不俗“半年报”，消息面也传出管理层召开全国性股改会议，股改提速已是箭在弦上。如果是在前期市场对股改抱有颇多期望之时，股改提速无疑会进一步激发投资者的入市热情。而目前的情况是，市场普遍认为股改已基本程序化，对价水平等已缺乏想象空间，股改提速对市场的刺激有限。相反，由于市场普遍认为，实施“新老划断”的一个重要标志就是股改完成总市值的60％－70％，因此股改提速被不少市场人士理解为“融资提速”。与此同时，有关中小板3年内将争取有1000家上市公司的传闻进一步加剧了市场的融资提速预期。

　　有分析认为，虽然股改提速的说法已经出现一段时间，但从近两批股改公司的数量来看，股改公司却面临“断档”之虞，这表明不少公司缺乏股改动力，至少是积极性不高。另外从近期管理层有关政策将向股改公司倾斜的说法来看，融资和再融资很可能被作为一项重要的刺激手段，因此股改提速在某种程度上与融资提速划上了等号。但也有分析认为，

新股发行和再融资虽然很可能被作为一项鼓励上市公司积极参与股改的手段，但融资大门何时打开很大程度上还要取决于市场状况。还有分析认为，市场虽然对扩容有所担心，但真正担心的是诸如“新老划断”等在制度上的改变对市场所造成的影响。

　　“价值底”制约下跌空间

　　虽然市场在昨天表现出加速下跌之势，但市场却普遍认为股指下行空间不大，政策面固然有所支持，但“价值底”才是市场真正的支撑。

　　从不久前市场下跌到沪指1067点附近管理层频繁的讲话不难看出，政策面仍然不会坐视股指下跌而不理，市场稳定毕竟是股改顺利进行的前提。更重要的是，在目前点位附近，“价值底”已经对股指形成了强大的支撑。

　　近期部分研究机构公布的一系列市场数据已经说明，虽然不少绩差股仍存在一定的下跌风险，但作为市场主体的蓝筹股市盈率已基本和国际接轨，部分板块如果加上股改含权预期，价值已经被低估。这就决定了短期市场虽然缺乏上涨动力，但大幅下跌的空间也不大，股指真正迎来方向性的选择尚需时日。