长虹借道美菱拓土白电 家电行业初定四分格局

　　本报记者 李少林靳军

　　从朝华科技到美菱电器(资讯 行情 论坛)(000521)，四川长虹(资讯 行情 论坛)(600839)的后缀越来越长。一贯采取“独生子女”政策，专注发展彩电业务的四川长虹的多元化发展，既给人资本运作的遐想，也昭示了国内家电企业未来的竞争态势。

　　两相情愿各取所需

　　四川长虹和美菱电器于11月9日分别发布公告称，美菱电器大股东广东格林柯尔企业发展有限公司与四川长虹签署股权转让书，格林柯尔将持有美菱电器的20.03%的股权全部转让给四川长虹，价格上限为1.45亿元。这是继海信集团收购格林柯尔持有的科龙26.43%股权后，又一家被收购的“格林柯尔系”公司。

　　美菱电器是国内知名的冰箱制造企业，市场排名第四。美菱电器的收购方是长虹，而不是在产业上更有相关度的海尔、TCL等企业，令许多人大跌眼镜。不过，业内分析人士认为，这两者的结合其实是两相情愿，各取所需。

　　海通

证券分析师顾青认为，选择长虹作为收购方应该出于顾雏军的个人意愿，据称出售科龙股权时，顾雏军首先考虑的也是长虹，只是由于价格等原因，最后让海信集团胜出。她认为，顾雏军之所以选择长虹和海信接手格林柯尔系，有个人喜好的因素在内，但更重要的是希望借助长虹和海信的运营能力，保住美菱电器和科龙的生产线和品牌。

　　对于长虹而言，首先的收益是用较低的价格接手了一块比较优质的资产。2003年，格林柯尔以2.07亿元的价格收购美菱电器20.03%的股份，而长虹以1.45亿元受让这部分股权，即使考虑今后的股权分置改革的对价因素，长虹还是享受了不少价格优惠。而且，据介绍，由于美菱电器原大股东美菱集团对上市公司资产看管较严，美菱电器是“格林柯尔系”中受损害最小的。据估算，美菱电器今年的利润在3200万元左右，大约可给长虹带来700万元收益。

　　美菱是块“敲门砖”

　　四川长虹有关人士表示，长虹收购美菱的真意不在于产能的提高和及时盈利，而在于战略扩张和品牌、文化的整合。

　　赵勇执掌长虹之后，长虹主要谋求从三个方面突破:一是在产业的终端层面上由传统的家电企业向3C(信息家电、通讯、IT)转移；二是向内容提供商和服务商靠拢；三是向产业上游的关键器件转移，进入软件、集成电路的设计开发领域。这个规划没有包括传统家电领域的冰箱。但是，考虑到长虹目前第二大产业是空调，在白电领域丰富产品品种，拓展市场占有量，应是长虹较为现实的战术。

　　资料显示，长虹在白电领域只有空调这个单一品种，尽管在2005“冷冻年度”，其空调产品增长250%，销量将达到158万台，但与业内龙头企业美的和海尔销量达1000万台相比，约为长虹的六倍。

　　业内分析师罗清启认为，长虹更看重美菱电器的“敲门砖”作用，通过收购美菱，长虹可以顺利涉足从前陌生的冰箱行业，进而结合原有的空调产品，发挥两者在原材料采购和产品销售上的协同效应，建立起完整的白电产品线。

　　据了解，就冰箱与空调而言，一些通用的大宗原材料，如钢材、塑料件、铜管、铝管占所有原材料成本的20%以上。长虹全线产品与美菱200万台的冰箱产能结合，使长虹-美菱联盟在与上游供应商谈判时，可形成强大的讨价还价能力，以有效控制成本。

　　市场分析人士同时指出，仅仅从长虹收购美菱的事件来看，这桩并购案并不会对国内冰箱生产格局产生较大的影响，美菱电器年产冰箱能力为150万台左右，位居行业第四位，但是与海尔、科龙等企业年产800万台冰箱相比，差距非常大。即使长虹注入资金来扩大美菱的生产规模，短期内，冰箱市场的现有格局也不会被颠覆。

　　“家电

恐龙”竞争时代来临

　　从更广的视野着眼，不少分析人士认为，国内家电市场竞争态势将因此次并购变得异常清晰。

　　罗清启认为，中国家电行业资源将向强势企业集中，长虹、海尔、TCL、海信等家电企业将利用自己的品牌优势来扩张，即在每一个强势的家电品牌之下，汇集彩电、冰箱、空调和洗衣机多条生产线。他把这种竞争态势称之为“恐龙竞争时代”，未来家电行业将在这四家企业领导下，展开新一轮行业性重组和洗牌。

　　事实上，目前家电企业一方面通过延长产品线，尽可能广泛覆盖市场，如海尔、TCL、长虹等先后涉足电子、通讯、IT等多个领域；另一方面，通过资本市场进行并购重组是更为直接的扩张方式，如海信收购科龙、长虹入主美菱。

　　资讯公司“上兵伐谋”总裁刘步尘认为，依靠单一产品和品牌已经难以支撑一个国际甚至国内的家电品牌，业务多元化早已成为家电企业扩充规模的主要模式。他认为，长虹自赵勇上任后，就开始规模扩张，从收购朝华科技，组建国虹手机公司，到收购美菱，都显露出长虹通过多元化扩充企业规模的战略思路。

　　不过，顾青认为，多元化是一把双刃剑，对长虹也不例外。家电终端产品的利润越来越薄，通过并购不同种类的产品线对增强企业的核心

竞争力并没有多大意义，国内家电企业还是应该从上游资源拓展，比如掌握芯片和显示屏的制造技术。