股改半年 市场呈现六大积极变化

　　随着股权分置改革的全面推进，市场各方对股改的认识正在不断深化，对于这场制度性变革的信心也在逐步增强。股权分置改革所带来的深远而积极的影响或许还需要更长的时间来印证，但就在短短的六个月内，我们也不难发现，股改已经给市场带来了六大积极变化。

　　伴随着股改的逐步深入，各类股东之间共同的利益机制正逐步建立起来，提高上市公司质量也成为各类股东所共同努力的目标。股改过程中，一些公司将解决大股东对上市公 司占款问题与股改方案结合起来，成为解决历史遗留问题的良好契机，有的蓝筹公司则把股改与未来大股东对上市公司的支持联系起来。在新的利益机制下，大股东开始有更强的把优质资产注入上市公司的倾向。对于部分仍处于困境之中、迫切需要重组的公司，股改则成为引入新的强势股东，实现多方共赢的机遇。如�漇T吉纸(资讯 行情 论坛)等已经在这方面做出了有益的尝试。

　　股改所带来的新变化，也开始在对上市公司本身的行为产生着影响。股价信号正逐渐成为对相关各方面都有着重要影响的因素。在股改公司的管理层的口中，已经很难听到“我不关注二级市场股价”之类的言语。相反，为了获得市场的正面评价，上市公司的行为也将会应时而变。

　　一家较早完成股改的公司，原本打算分拆旗下前景看好的子公司赴境外上市，但在股改完成后，这个计划取消了。原因是“国内外

资本市场环境及经营形势发生变化”。其中重要的一个因素应该是，国内资本市场的吸引力增强了，

股权分置改革正在加速推进，将子公司留在上市公司内或以后再在国内分拆，应当是更合理的选择了。

　　股改也为上市公司进一步完善治理机制提供了有利的环境。比如在股改过程中，有一些上市公司引入了管理层激励机制，大股东拿出一部分股份，免费送出或低价售给管理层和主要骨干，以激励他们为公司长期发展努力工作。可以预计的是，对于那些排名靠后的非流通股东来说，随着利益与股价的直接相关，他们在公司治理中发挥作用的积极性和责任感也会大增。此外，如果再有大股东或管理层侵害上市公司利益，股价下跌带来的财富损失也同样会成为其必须考虑的违规成本，而随后可能存在的敌意收购也将成为对大股东或管理层的潜在威胁。