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一类博弈 国内与国外博弈
以QFII为代表的境外投资力量，正逐步受到市场各方、尤其是市场研究者的关注。尽管国内公募基金以3000亿元的规模，仍然在市场称大，但不足千亿的QFII，其投资方式、投资理念更加成熟。
QFII和国内机构的博弈主要体现在以下方面。一是QFII大量增持G股中的优质品种，国内公募基金则抛售这些品种；二是QFII三季度的主要增仓品种竟然是海螺水泥(资讯 行情 论坛)这种周期性品种，国内公募基金似乎和周期品种有仇，不管价格如何，几乎是一律减持。三是QFII对国内封闭式基金非常钟爱，40％的折价率在其看来是稀缺品种；相反，国内保险资金今年以来一路减持封闭式基金。
我们认为，QFII基本上代表了投资的正途。
二类博弈 保险与基金博弈
保险大规模赎回，使得基金投资陷入非理性状态，完全由赎回量主导。三季度保险赎回逾百亿，基金投资陷入恶性循环。季报数据显示,在三季度,股票型和混合型基金共被净赎回123.64亿份,与二季度相比几近翻番。这对于公募基金而言，无异釜底抽薪。从而形成“赎回———蓝筹股走低———整体净值下降———再度赎回”的恶性循环。
三类博弈 游击队与正规军博弈
今年股市“游击队”应该感谢股改。正因为股改，才令“游击队”有巨大的活动空间，“游击队”目前的战绩辉煌。
游资在有些品种的运作上与正规军共同作战，如对中小板的运作；有些是对做。如对宝钢权证(资讯 行情 论坛)的运作。(中证投资 徐辉)
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