南方摩托 重组预期拓展空间

　　江苏天鼎秦洪

　　南方摩托本周以连续两个涨停的升势引起市场的关注。从基本面看，公司并无亮点，反而因2005年的业绩预亏有可能在2006年戴上ST帽子。然而，公司基本面将要发生质的变化的预期，使该股估值发生巨大变动。

　　公司公告称，新任大股东株航公司将在90天内通过保荐机构向证券交易所提交正式的股权分置改革方案，且极有可能与解决原大股东占用上市公司结合起来。而且，收购报告书也显示出株航公司对南方摩托的重组蓝图:注入优质资产，将株航公司的航空零部件转包生产整合后全部注入南方摩托，让南方摩托成长为依托国际航空发动机零部件转包生产供应商。从目前相关资料可以看出，重组预期并不是空中楼阁:一方面是因为收购报告书的相关承诺，另一方面则是株航公司的确具有这样的能力与整合南方摩托的动力，因为目前南方摩托是株航公司的唯一资本运作平台。

　　更让行业分析师乐观的是军民通用型航空动力项目。据收购报告书称，在国家对株航公司的投资中，计划安排3亿元左右的资金用于军民通用型航空动力项目，待该部分项目转为固定资产后，再注入南方摩托。也就是说，南方摩托的短期(现有资产整合力争盈利)、中期(注入航空零部件转包业务)、长期(注入军民通用型航空动力项目)的发展目标清晰可见，所以，公司目前的估值体系已不能建立在以

摩托车等传统机械制造业的基础之上，而是建立在军工航天产业的基础之上。

　　由于上述基本面预期的存在，股价可能还会有进一步拓展空间的能力。但值得提出的是，由于目前二级市场走势的趋势尚未完全明朗，而南方摩托固然未来估值的乐观预期强烈，但由于当前估值缺乏吸引力，所以，一旦市场震荡，该股的股价也会震荡。因此，相应的操作思路是尽可能不追高而采取低吸的操作思路。