宝钢权证八天大涨一倍多

　　股改创新工具成为近期市场集中热炒对象

　　宝钢权证八天大涨一倍多

　　证券分析人士认为市场扩容将改变短线资金狂炒权证现象

　　【据新华社上海11月8日电】以“股权分置改革创新工具”身份登场的宝钢权证，继上市初期之后，近日再度遭遇大规模炒作。“创新工具”为何成了炒作对象？

　　宝钢权证遭遇炒作

　　昨日，宝钢权证收盘涨至1.65元，较10月27日的0.69元上涨1.4倍。

　　中信

证券研究部分析认为，近几个交易日宝钢权证波动幅度加大，可以判断存在明显的短线游资炒作行为。

　　实际上，早在上市之初宝钢权证就曾遭遇过类似的“狂炒”。8月22日亮相后的五个交易日内，宝钢权证上涨了1.62倍，其中最大涨幅超过200%。

　　上市3个月后宝钢权证再度成为炒作的对象，引起监管机构的高度关注。上证所不仅宣布对相关账户进行严密监控并展开调查，还在11月2日将宝钢权证停牌半小时，以警示市场风险。

　　一线监管部门高度重视的态度，加上一些媒体对宝钢权证作出了“蕴含极大风险”等评判，令许多投资者对这一轮炒作心怀疑虑，并呼吁交易所尽快公布调查结果。

　　炒作权证是击鼓传花？

　　8月22日，承担着“

股权分置改革创新工具和路径”的历史使命，权证重返中国证券市场。

　　上证所和嘉实基金联合进行的一项研究表明，股改存在着两种障碍：一是分散持有的非流通法人股与大股东在无偿送股及送股幅度决策方面的可能分歧，而这种分歧甚至能引发法律纠纷；二是流通股股东之间由于持股成本不同而存在博弈，类别表决结果很难测。通过引入“权证”方案，由市场公众投资者来参与方案的评判，可以较好地避免上述分歧，从而建立更好的“动力机制”。

　　被人们寄予厚望的权证如今成了炒作对象。对此，一位证券分析师认为，宝钢权证是一个迟早会破的“泡沫”，炒作行为就像击鼓传花，最终倒霉的将是接到“最后一棒”的人。

　　一些业内人士对此持有不同看法。上海天相投资咨询有限公司策略分析师仇彦英认为，权证产品本身只是一种“市场符号”。以香港市场为例，权证在一个交易日内出现600%至700%的涨幅也时有发生。在内地股市目前相对平淡的情况下，宝钢权证出现炒作行为是一种正常现象，也并未违反相关法律法规的规定。

　　另一方面，由于权证产品采用T＋0的交易结算方式，即一笔资金在同一个交易日内可以买进卖出许多次。这意味着近期每天超过10亿元的成交量以及大起大落的行情，也许只要1个亿的资金就可以完成，而并非一些媒体所描绘的“每天有10多亿元资金狂炒宝钢权证”。

　　而针对“宝钢权证价格偏离理论价值，且与正股走势相背”的论调，仇彦英表示，宝钢权证是一年期的长期权证，其时间价值及其蕴含的投资机会并不能简单地按照理论计算来判断。

　　权证市场扩容指日可待

　　国泰君安新产品开发部负责人章飙认为，目前宝钢权证是A股市场上惟一的权证产品，交易品种的稀缺性使得投机力量集中于此。投机者风险自担，只要不存在违法违规的操作，市场应以宽容的眼光对待这种投机，而风险承受力弱的投资者则需要适当回避。

　　实际上，权证市场的扩容已经指日可待。继宝钢股份之后，新钢钒售价推出了“送股＋认沽权证”的方案，武钢随后推出的首份碟式权证，即同时发行认股权证和认沽权证。根据国信证券的预测，年内深沪证交所还可能会推出一些股改权证，而使权证总数达到10只左右。

　　人们有理由相信，随着市场规模的扩大，权证将摆脱“炒作对象”的形象，真正发挥价格发现和风险管理的功能，承担起完善证券市场功能和结构，在股改大戏中真正扮演好“创新工具”的角色。