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大盘自10月下旬调整以来，上证综指最大跌幅达到156点，超过7月后上涨幅度的2/3。虽然市场近期出现震荡反弹，但是总体上还是处在弱势中，综合分析后我们认为上证综指还将考验1000点。
三季度行情中，政策利好是股市的最大支持。但是政策利好的主要目标并不在股指涨跌，其着眼点在股权分置改革上。只要股改能够顺利进展，管理层出台利好的意愿就不会很
强烈。事实上，从8月份之后就没有明显的针对二级市场的利好出台。而股改对价水平也维持在较低水平上，刚刚公布的第八批股改公司平均对价水平只有10送2.71股。这样的对价水平，难以激发投资者信心。
基本面情况不佳，资金面情况也不非常乐观。从三季度报告看，105家封闭式和开放式偏股型基金平均仓位在75%，能够运作的余地显然不大。虽然目前有近10家基金已经或者即将进行发行，但我们预计这些阳光资金真正要集中发挥比较重要的作用，时间上应该在今年底到明年初。基金难有作为，事实上近期还不断有基金重仓股出现资金逃离现象，市场只能依靠游资在一些小板块上运作，而游资是很难发动持续攻势的。
从技术上看，大盘已经明显的进入一轮有力度的调整过程中了。从2004年4月以来，市场明显进入了大C浪下跌中，这个大C浪调整是一个5浪调整结构，目前已经进入C5浪调整中。按照C5浪最基本要求，那就是考验C3浪形成的低点，相对于上证综指也就是998点位置。从时间周期情况看，11月份甚至12月的大部分时间，都应该属于这个调整周期中。金信证券潘立彬董佳芳
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