多头政策PK空头市场谁是最终赢家？

　　新闻提示

　　政策暖风频吹，市场就是不领情，这是最近大盘运行的一个显著特点。上证综指在上周几度跌破1100点整数关之后，市场再度陷入迷茫，虽然上周五股指尾盘神奇地收于千一之上，但昨日千一整数关明显成为股指上行的重要阻力位，量能的继续低迷和热点的散乱使得做多力量无法有效凝聚，空头依然掌握盘面的主动权。不过盘面显示杀跌动能也较前期明显 减弱，市场出现浓厚的观望气氛。那么，在目前下有支撑上有压力的敏感点位，多头政策PK空头市场，究竟谁将成为最终的赢家呢？

　　利好频出 政策组合护盘

　　10月26日上证综指跌破半年线后直接跌破1100点关口，并开始加速下跌创下本轮调整以来的新低1067点，千点大关再次告急。危难关头政策利好再度出手，管理层连续发布多项利好，护盘意图再明显不过。11月2日，国务院批转证监会《关于提高上市公司质量意见》，体现了政府对提高上市公司质量的高度重视和促进资本市场健康稳定发展的决心；11月3日，证监会研究中心主任李青原表示近期不会重启IPO，这让市场担忧的11月底将新老划断恢复全流通IPO彻底打消，资金重新激发了入市欲望；11月4日，保监会副主席周延礼表示保险资金入市规模已超1150亿，其中直接投资股票和股权99亿元，投资证券投资基金1062亿元；同日，证监会主席尚福林提出提高上市公司质量八点意见；11月5日商务部、证监会联合发布关于上市公司股改涉及外资管理有关问题的通知，规定股改后上市公司因实施发展战略需要引进境外战略投资者的，经商务部等有关部门批准，境外战略投资者可以购买并承诺在一定年限内持有一定比例的上市公司A股股份。泥牛入海市场反应麻木

　　利好政策如此密集的出台还不多见，将以上利好政策一一数来，不难发现，这些都是关乎近期市场焦点问题的实质利好，但市场依然不领情，只在11月2日象征性地出现小幅反弹之后，股指再度展开震荡调整，使得诸多利好如泥牛入海。现在回过头想一下，如果没有这一系列利好组合拳，那么现在大盘会跌到什么点位呢？也许想到这里很多投资者会感到心里发凉，的确，市场对利好政策已经麻木，盘面显示仍有基金重仓股在继续杀跌，部分机构主力仍在借助利好的掩护而坚定撤离。

　　今年市场运行到目前为止，管理层有过三次集中推出利好政策的举动：第一次在3月份，第二次在6月份，第三次就是现在。前两次利好组合拳的效果差异很大，三月份的利好政策并没有阻止大盘向下的步伐，上证综指失守千二大关。6月份的利好组合拳点燃了“6·8”井喷行情，成为大盘反身向上的基石。而到目前为止，第三次利好组合拳还没有收到成效，使得大盘的后期走势充满了悬念。政策虽好还要市场喜欢

　　我国股市历来都有浓厚的政策市色彩，但近几年的市场变化表明政策力量对市场的影响逐渐减弱，随着市场化进程的加快，市场自身的力量不断增强，已经具备了与政策分庭抗礼的能力，也就是说，政策虽好还要市场喜欢，最近的

大盘走势就是典型的市场与政策博弈的结果。不过日渐萎缩的成交量和波澜不兴的盘面都表明这场博弈并不激烈，政策多头与市场空头的总决战也许还没有开始。

　　目前市场做空压力主要来自以下几大方面：一是业绩压力，三季度报告显示，上市公司整体盈利能力明显下降，宏观调控政策效果明显，部分周期性行业步入下降通道，市场平均估值水平明显降低；二是资金压力，年底机构资金回笼压力开始显现，而这种情况还将持续一段时间，同时，

开放式基金的赎回压力也不容忽视，市场供求关系不利于多方；三是潜在的扩容压力，一方面是新股IPO预期随着股改进程的推进而变得强烈，另一方面是已完成股改的上市公司后期上市流通的压力随着时间的推移而在增强。多空博弈春天不会太远

　　在上述三重压力作用下，年底的大盘走势不容乐观，而历来股市都有冬藏的说法，今年此说法也许会更加贴切。我们认为在年底前所剩不多的交易时间里，大盘成功构筑底部的概率是比较大的。由于目前大盘的绝对点位是最近几年四季度中最低的，在管理层政策利好的呵护下年底大盘的打底行情有望取得较好的效果，是难得的战略建仓期。最近几个月大盘的放量规模已经超过2003年底到2004年初的量能水平，而当时股指上涨了400点，而本轮行情只涨了200点，这表明本轮行情中的做多能量并没有得到充分释放，现在股指几乎又回到了前期低点附近，后市一旦展开新一轮攻势则力度和高度都将比较乐观。

　　所以，尽管最近利好频出市场并不领情，尽管大盘成交量持续萎缩盘面毫无热点可言，但投资者不应该悲观绝望，而应一颗红心两手准备，毕竟历史规律证明，与市场博弈政策还没有失败过，毕竟冬天已经来了，春天还会远吗？但昨日成交量萎缩，暂时还以观望为主，一旦大盘筑底成功再进场不迟。北京首放反弹，还有多远？资料图片（新闻编辑：曲兆佳）（来源：新文化报）