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软银温天纳提醒中小企业:洋VC最看中盈利能力


http://finance.sina.com.cn 2005年11月08日 17:25 证券日报·创业周刊

  “企业业务的成熟度并非外资投资的首要考虑,未来替外资获取利润的能力才是重点。”软库(软银)金汇执行董事暨投资银行总裁温天纳提醒中小企业要特别注意这一点。

  “10月23日对中国的中小企业来说是一个重大日子,外管局宣布新政策以取代年初的旧例,红筹境外上市之门再次明确地重新开启。”作为境外财务性投资商,温天纳称他们投资前特别留意的重点是:1海外资本市场的退出机制必须存在;2控股权非主要考虑;
3企业的规模不需要大,但必须要有概念,是产业、市场、技术或品牌的领头羊。

  市场寻找的是高增长新兴产业,一般来说选择投资企业的依据是横向比较,比较相关行业的上市公司数据收益率、利润指标、前景预测等等,投资商有自已的评价系统,对投资目标作出企业内部评估,分析市场定位、内部财务状况、管理班子的水平,业务增长性、市占率、竞争状况等。

  “在2004年-2005年上半年,不难发现,外资主投的项目以及实现海外IPO的项目大多还是在IT和互联网等方面。”主要原因是项目的成熟度并不是创投选择投资公司的首要任务,能否获取利润才是投资的最关键的环节。对于外资创投来说,一般的规律是,在中国选择投资项目最好的方式就是参照国外

资本市场热点来选择项目。在这样的条件下,外资创投当然最关注的就是比较成熟的、可以快速实现上市的项目。基于此,外资创投在国内大肆抢购网络、IT类中小企业的股权也就不足为奇。

  温天纳承认,其实中国不只有网络和IT行业,电子制造加工业、生物制药行业、石油

化工、电力、物流等行业都具有很好的投资价值,但是国外创投都不敢轻易涉足投资。

  最后,他特别强调,在投资的过程中,外商跟国内企业在理念上仍有颇大的差距,这是源于投资文化上的分别:1企业的创造者付出巨大的努力去建立企业,外商未必能有深刻的体会;2 衍生出的问题令谈判变得复杂;3外商的心态是“我出钱,您出股权是天经地义”;4本土的文化和行为习惯有差异;5选择项目上最困难的是被投资公司的资料透明度不高;6企业对外商的认知也存在误差。

  “若企业能消化及明白上述几点,基本上便能宏观地掌握如何吸引国际投资者的注意力了。”


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