沪指正处于微妙关口 ——从月K线与年线关系分析股指走向

　　银河证券钟晨

　　前期沪综指触及年线后出现快速调整，股指是否就此一蹶不振，去考验千点大关？还是正在蓄势待发，酝酿主升浪的来临？下面的分析会帮助我们理清思路。

　　月K线与年线的相对位置可以分为三种情形:①是月K线图绝大部分时间在年线的上方运 行(情形①)，主要波段有105点到1393点、513点到1423点、1048点到2245点，其走完全过程的标志是三次上涨包夹两次回调；②是月K线绝大部分时间处在年线的下方运行(情形②)，主要波段有1393点到326点、1423点到1048点、2245点到1307点、从1783点到998点，其走完全过程的标志是三次下跌包夹两次反弹；③是月K线围绕年线等幅震荡，主要波段为从326点到513点的震荡。

　　上述情形①中，当股指首次涨升到一定高位，如高于年线40－80％时，都会出现向年线回探确认的走势，且往往在年线处获得支撑，然后再度上扬；上述情形②中，当股指首次跌到一定低位，如低于年线15－30％)时，都会出现向年线反抽确认的走势，且往往在年线处遇到阻力，然后再度下滑；上述情形③中，股指围绕年线的波动范围在－17％到22％之间。

　　当股指以情形①运行且在高位变盘时，月K线最高点位超出年线值的范围是9－314％，去掉两个极值，则股指超出年线的平均幅度是43％。而当股指以情形①运行且在低位变盘时，月K线最低点位超出年线的范围是－3％到－42％，去掉两个极值，则股指超出年线的平均幅度是－7％，可见若以年线为基准，该情形下股指的运行态势属于大涨小跌。与此相反，当股指以情形②运行且在低位变盘时，月K线最低点超出年线的范围是－10％到－55％，去掉极值的平均幅度是－18％。而当股指以情形②运行且在高位变盘时，月K线高点超出年线的范围是0.1－18％，去掉极值后的平均幅度是6％。可见若以年线为基准，该情形下的股指运行态势属于大跌小涨；当股指以情形③运行且在高位变盘时，月K线最高点超出年线的平均幅度是20％，而在低位变盘时，月K线最低点超出年线的平均幅度是－17％，仍以年均线为基准，该情形下的股指运行态势属于横向整理，涨跌相当。

　　我们还注意到，情形①高位变盘时，月K线高点超越年线的幅度呈递减趋势，表明股指每次回探年线后上攻的力度都在变弱，股指第三次下跌并有效跌穿年线也就顺理成章了。情形②低位变盘时的情况则略有不同:既有呈递减趋势的，也有呈递增趋势的。前者说明股指每次反抽年线后下行的力度都在减弱，空方量能在逐渐降低，股指第三次上涨并有效升越年线同样不足为奇。后者表示空方在股指下落过程中依然有较大的做空动力，并在跌势末端强力打压指数。

　　当前沪市股指正处于这样一个微妙关口:一方面，若把今年1－3月1187点至1326点当作第二次上摸年线未果的反弹行情，则后市相对乐观，因为从1783点调整至998点已经完成了情形②应有的全部过程，所以998点以后的上涨行情还会延续，未来高点将至少超出届时年均线值的18％以上。但从历史上看，情形②高位变盘的第一组数据显示该过程中的两次反弹均一度突破了年线，但此次却没有到达，因此这种可能值得商榷。另一方面，若把998点以来的走势作为第二次上摸年线的反弹行情，则后市较为悲观，因为从1783点调整至今正在运行情形②过程中的第四步(或者第四步已在1224点完成，因超越年线3％的反弹幅度已经达到情形②高位变盘时的最低要求，若按该情形下的平均反弹幅度6％计算，后市还会有再创新高的小幅上涨)，所以1224点(或某高点)之后应走出创新低的第五步下跌过程。两者谁对谁错，有待进一步观察和验证。