|
正如本版2日《中石化或步中石油后尘整合旗下上市公司》的报道所预测，继中石油回购旗下三家子公司之后，另一石化巨头中石化亦迈开整合旗下子公司的步伐。昨日，中石化旗下子公司镇海炼化(1128－HK)因涉及私有化，在香港联交所宣告停牌，但并未公布详情。市场于是猜测，中石化可能很快公布将镇海炼化私有化(即回购所有流通股份)的具体方案，这或许是公司开始整合行动的第一步。
由于市场憧憬中石化会私有化系内其他子公司，刺激A股、H股两市相关股份股价大升。H股方面，中石化子公司仪征化纤H股一度升13.39％，高见1.44港元，上海石化(0338－HK)最高升过9％，中石化冠德(0934－HK)最高升5％。A股方面情况也类似。中石化子公司齐鲁石化盘中一度接近涨停，尾盘上涨4.85％；上海石化A股、仪征化纤A股也有显著异动。
一体化有利于提升行业巨头价值
其实，近日受到回购旗下子公司传闻的影响，中石化本身股价也显著异动，H股方面，本周股价连续四个交易日上涨，最大涨幅超过10％，收盘上涨8.13％；A股方面，本周中石化上涨6.58％。除私有化可能提升公司价值外，本周油价显著下行、以及成品油价格改革的消息，也是刺激中石化走高的原因。
对于中石油、中石化的私有化方案，市场看法不一。积极的看法是，1、两公司私有化方案会提示石化二巨头的整体价值；2、两公司私有化方案至少表明其旗下子公司的价值并未显著高估，否则两公司不会回购子公司股份；3、两公司旗下的流通股东可以获得10％至20％左右的溢价收益。确实，公司宣布私有化方案后，相关股票上涨表明了部分投资者确实持有这一观点。4、可能预示部分央企已经开始从被动的、内在的体制改革到主动的、外部的扩张、整合；其或将迎来一个生产和规模都急剧膨胀的时代。
是否有违股改大潮存争议
当然，也有投资者和分析人士持有不同看法:其一，中石化出价太高。由于中石化大约要花掉手上现金人民币160亿元的一半，来私有化镇海炼化。其支付价格约为镇海账面值2.4倍。在政府进行成品油价格改革的进程还不明朗背景下，中石化出价可能太高。其二，被指逃避对价。中石化私有化方案是在当前股改大背景下发生的，此举将令中石油和中石化避开股改补偿。
就纯粹经济因素而言，中石化、中石油的举措符合经济原则；不过，考虑到A股市场高价位发行的因素，中石化、中石油如果能够在股改后再行私有化，或许更能受到市场欢迎。
另外，还有观点认为，镇海炼化H股、锦州石化A股、仪征化纤H股等等，部分股票在宣布前出现上涨，这可能涉及消息泄露。据了解，还有少数流通股东反对私有化。理由是，由于相关子公司分析价很高，致使其购入成本很高。如果私有化，他们的浮动亏损将成为实际亏损。照此延伸，可能很多前几年完成高价增发、发行的公司，都可以趁目前市场低迷进行私有化，从而实现极高的收益。
中证投资 徐辉
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
