中远航运（ 600428）特种杂货船也不例外

　　黄硕

　　文 /昆仑证券黄硕

　　季报：每股收益 0.86元，净利润 56272万元，增长 142.94%。

　　点评：这半年来，航运股很背。媒体上动不动就拿波罗的海指数 BDI来说事，因为

　　BDI指数这半年来动不动就跌个50%（距05年初最高点）以上。于是乎，每唱衰一次，中远航运的股价就随着下一新台阶。其实，这实在冤枉它了，因为中远航运做的是特种杂货运输，具有相对的封闭性和专业性，尽管部分航线回程货源短暂受到影响，部分港口严重的塞港影响了船舶的周转效率，但从整体上看，公司各航线的经营保持了比较平稳的态势。

　　对比一下毛利率，就会发现虽然有所下降，但并不至恐慌。公司前 9个月的船舶平均毛利率为 35.71%，比上半年的38.08%下降了9.84%，原因在于报告期内由于公司的两艘滚装船进行了大修，导致船舶固定成本增加，毛利率下降（由38.6%下降到28.76%）。即使公司预测：受国际特种杂货运输需求旺盛的影响以及公司运力的增加，预计2005年度公司净利润与2004年度相比将增长 50%以上。无奈，当整个市场都相信“航运业拐点出现”时，所有的航运股都难逃一跌。