第四批股改方案看点

　　全面股改后的第4批共21家公司名单10日公布，其中19家公司公布了具体股改方案，值得关注的是万科和上海永久两家含B股的公司首度进入股改行列。

　　这19家股权分置改革方案主要呈现以下特点:

　　1、送股方式是主流。17家公司采用纯送股方式，另外万科采用送认沽权证的形式支付 对价，首钢股份采取送股和派现金结合的方式支付对价。19家公司算术平均对价水平为每10股送3.02股。其中，万科A折算成送股模式的对价最低，为每10股送0.73股(万科A送股模式下的对价按过去一年的股价波动率计算)；上海永久的对价最高，为每10股送5股。

　　2、额外承诺条款主要集中在以下方面：

　　(1)大股东增持社会公众股计划。海通集团、上海永久2家公司股东作出增持承诺。

　　(2)二级市场限售价格。万科A、许继电气、煤气化、上海电力、恒丰纸业、上海永久和海通集团7家公司对减持价格进行限定。

　　(3)现金分红或送股或转增股本承诺。海通集团对未来分红比例进行承诺，在2005、2006、2007年度每年利润分配不低于该年实现的可分配利润金额的50%。

　　(4)追加对价安排。英力特设立追送承诺。

　　(5)管理层股权激励计划。华工科技、恒丰纸业、信雅达推出股权激励计划，其中恒丰纸业在股改方案公布前早已实施了股权激励计划。。

　　(6)设置减持的业绩条件。星湖科技对非流通股获得流通权后的出售除了要符合法定的减持比例外，另外增加了减持条件限制。

　　(7)设置最低控股比例。东方创业在

股权分置改革完成后集团公司持有东方创业的股份最少不低于有关国有资产部门认可的比例。

　　(8)在限售期和减持比例上的进一步承诺。许继电气、英力特、

首钢股份、永鼎光缆、沪东重机、东方创业、恒丰纸业、科达机电、海通集团、第一食品、上海新梅在禁售期和减持比例上有进一步的承诺。

　　（天相投资股改研究小组）

　　作者：第四批股改方案看点

　　（来源：南国都市报）