三大势力共推证券业大整合

　　据新华社电在券商重组大潮一浪高过一浪的眼下，一家全新的没有任何历史包袱的证券公司———建银投资出资筹建的中国建银投资证券公司于日前创立。加上建银投资控股、已获建银投资注资的以及可能成为潜在注资对象的若干券商，建银投资在券商重组和券业整合过程中扮演的角色愈加重要，已经从汇金的全资子公司到和汇金公司比肩站到了救助券商、整合券业的前台。至此，汇金公司和建银投资、创新券商和中信证券，还有实力庞大的外资军团形成了证券公司大洗牌的三股势力，他们在中国券业的整合中将发挥怎样的作用？

　　一、汇金与建银主推

　　从汇金注资申银万国、国泰君安并出资参股银河金融控股公司，通过大手笔注资几家大型券商，券业重组的进程明显提速。与此同时，建银投资参与的几例券商重组则更令市场关注。如果说，汇金公司选择的都是经营状况尚好的国字头券商，给予其治病良药；那么建银投资接手的更多是存在资金问题的券商，同时，建银投资对其的救助手段也不单单是直接注资或者参股那么简单。按照建银投资已参与重组的南方、华夏两券商的思路，建立新的证券公司受让老证券公司的证券业务和相关资产，这已成为其重组的基本模式。在

南方证券重组中，建银投资承接央行对南方证券80亿元的再贷款，以此接手南方证券的经纪、投行等业务牌照，在此基础上成立新的建银投资证券公司。在华夏证券重组中，建银投资则与中信证券共同出资筹建中信建投证券有限责任公司和建投中信资产管理有限公司，两个新成立的公司分别受让原华夏证券的证券业务及相关资产和非证券类资产。

　　二、券商与外资共同参与

　　在汇金和建银投资引领的券业重组进程中，本土和外资的实力券商无疑也在其中发挥着日益重要的作用。本土券商中，中信证券是一个典型代表。其此前首先斥资近8亿元收购金通证券，而后又联手建银投资重组华夏证券，这一系列大规模的重组举动使其证券业务得到迅速扩张。同时，在问题券商的托管中，一些创新试点券商也取代

资产管理公司而频频现身，并且这类托管往往仅是接手问题券商的经纪业务和证券营业部，这无疑带给这些创新券商低成本扩张的机会。部分业内人士认为，这种模式的背后应该有着管理层的支持，从而以分类监管、扶优汰劣的手段实现优质券商的迅速成长。在券业重组过程中，另一股不容忽视的力量就是外资军团。近日瑞银收购北京证券部分股权的新闻就是一个绝好的例证。此前，高盛、法国巴黎银行等外资投行已曲线进入内地证券业。尽管目前内地证券市场较为低迷，但几乎所有知名的外资机构对于内地证券公司都兴趣浓厚，他们认为，证券业具有较高的回报，从长远看

资本市场必将成为企业融资的最重要的渠道，作为中介的券商也必将重新崛起。当然，眼光挑剔的外资机构也并非来者不拒，他们不断地接洽内地券商，目的是“寻求更好的壳”。一些分析人士表示，在未来，内地很多券商的问题并不是靠一家机构就能完全解决的。面对某些问题复杂的券商重组，需要的很可能是这三股势力拧成一股绳，互有交叉。