牛言熊语

　　文/记者李宇深圳报道

　　大盘走势逐步回升，无疑得益于政策面暖风频吹。周三，五部委联合发布股权分置改革指导意见之后，证监会、两大交易所随即进行相关部署，国资委也表态全力推进股改五项配套工作。随着股改的预期进一步明确，新的上涨动力正在孕育之中。

　　市场人士指出，股改的全面推进将引发三大变化，由此也将形成推动行情逐步走高的动力。其一，股改后估值水平下降将形成新的投资机会，这也是目前基金、券商对于此轮行情抱有乐观态度的根本原因。从决定行情最终走势的大盘蓝筹来看，沪深300指数成份股目前平均市盈率在15倍左右，按照目前大盘股25％左右的对价率，股改后的蓝筹股将直接向H股看齐，包括QFII在内的机构资金将会逐步入场，指数推高势在必然。

　　其二，新的“寻宝”热潮可望展开。目前市场对于主板上市公司的对价已经形成比较稳定的预期，随着各公司逐步实施股改，抢权行情将会随即而至。前期股改的G股在抢权和填权过程中，平均涨幅接近30％，按照这一经验估计，全部实施股改后，大盘也将上升一个台阶。一些流通盘较小、市净率较高的公司，支付对价的水平可能较高，这类个股将成为主力资金重点挖掘的对象，由此将带动盘面活跃，上海本地股和

中小企业板可以说就是这种效应的范例。

　　其三，重组题材将有望为行情发展再添“新柴”。股改指导意见指出，对绩差公司将鼓励以注入优质资产、承当债务等作为对价解决

股权分置问题。市场人士认为，这一方面意味着率先推进改革的不仅是大盘蓝筹股，绩差股也有望较快完成改革。另一方面，绩差股重组将大大提升公司价值，成为推动大盘上涨的一支重要力量。