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神火股份昨日公布了2005年中期业绩，每股收益1.008元，拟10转10派15元，这么好的业绩、优厚的分配方案，可以说是在沪深上市公司中极为罕见，昨日该股股价直接以涨停板开盘。
再融资是表面原因
记者在今年2月6日曾写过《神火股份是另类还是有怨气》一文，文章指出，2004年神火股份每股收益1.374元，分红方案：暂不进行利润分配，也暂不进行公积金转增股本。这么好的业绩却不分红，在再融资必须现金分红的规定下显然有点另类，也与公司一惯比较慷慨的分红作风不相符合。当时神火股份董事会的解释是，2005年度公司刘河矿、薛湖矿、泉店矿等重点建设项目资金需求量较大，因此，为了企业的持续发展和全体股东的长远利益，董事会决定公司2004年度暂不进行利润分配。公司的独立董事管一民、宋学锋在发表独立意见时也认为，鉴于公司2005年度基本建设项目资金需求量较大，且直接融资正在进行之中，尚未落实，董事会决定公司2004年度暂不进行利润分配，也暂不进行公积金转增股本。记者当时认为，神火股份的不分配可能与再融资方案未通过一事有关，因为在今年1月21日召开的该公司2005年第一次临时股东大会上，该公司11亿元可转债的发行方案在进行流通股股东表决时遭到了华泰证券、基金安信和安顺、华安创新等机构投资者的反对，以至该方案最终未能获得流通股股东类别表决的通过。
今年5月，神火股份的9亿元可转债议案在2004年度股东大会上经过再审，最终获得高比例通过。在社会公众股东分类表决时，该议案的各具体事项均获得90％以上与会公众股东票数，其中该公司前十大股东更是全部投出了赞成票。而2005年中期公司果然推出了大比例分红。
为全流通埋下伏笔
奇怪的是，这次神火股份的派现也太大手笔了。根据此次派现的力度，不仅向全体股东10转增10股，而且每股还将得到现金红利1.5元，由于该股的总股本为2.5亿股，因此今年中期该公司将向全体股东合计派现3.75亿元。显然，公司此次大比例派现，应该不是简单地为了再融资，因为大手笔分红表明资金充裕，那公司为何又要再融资？
市场人士分析认为，公司此举可能是在为日后解决股权分置、实现全流通埋下伏笔。因为高分红可以摊薄每股权益，如果对价方案不变，都是10送3股，可是分红以后再送股，每股的含金量就会下降。以神火股份为例，每股派1.5元，也等于每股净资产下降了1.5元。当然，更关健的在于，占神火股份总股本60％以上的非流通股东，将在此次大手笔派现中获得近2亿元的现金。在未来股改过程中，非流通股东们完全可以拿这笔现金来向流通股东支付对价。也就是说，非流通股东今后在对价支付的问题上可以不需要自己掏腰包，甚至只支付这部分现金就行了，连送股都不需要。毕竟对于流通股东而言，如果给付额度不低，对价的支付方式当然以现金最优。当然，若上市公司在股改方案中直接通过先对所有股东派现再由非流通股东向流通股东对价的方式，就显得太露骨。在半年报中先行派现，打出时间差，后面的事就显得顺理成章了。
记者胡玉荣（来源：劳动报）
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